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」「警」「惕」「新」「一」「轮」「供」「求」「失」「衡」「银」「行」「理」「财」「产」「品」「收」「益」「率」「下」「探」「至」「4」「%」「左」「右」「，」「万」「能」「险」「年」「化」「结」「算」「利」「率」「最」「高」「可」「达」「7」「7」「2」「%」「。」「在」「2」「0」「1」「5」「年」「利」「率」「下」「行」「过」「程」「中」「，」「由」「于」「对」「险」「企」「净」「利」「润」「的」「影」「响」「体」「现」「滞」「后」「，」「预」「计」「传」「统」「险」「准」「备」「金」「折」「算」「率」「将」「在」「2」「0」「1」「6」「年」「出」「现」「较」「大」「降」「幅」「。」「首」「创」「证」「券」「昨」「日」「发」「布」「的」「研」「报」「显」「示」「，」「今」「年」「一」「季」「度」「，」「以」「银」「行」「理」「财」「为」「代」「表」「的」「理」「财」「产」「品」「收」「益」「率」「已」「跌」「破」「5」「%」「，」「下」「探」「至」「4」「%」「左」「右」「。」「而」「与」「此」「同」「时」「，」「保」「险」「产」「品」「中」「，」「大」「多」「数」「万」「能」「险」「的」「年」「化」「结」「算」「利」「率」「仍」「保」「持」「在」「5」「%」「左」「右」「，」「甚」「至」「有」「个」「别」「险」「企」「产」「品」「保」「持」「在」「7」「%」「以」「上」「的」「高」「收」「益」「率」「水」「平」「。」「市」「场」「利」「率」「持」「续」「低」「位」「运」「行」「使」「一」「季」「度」「7」「%」「以」「上」「的」「结」「算」「利」「率」「显」「得」「格」「外」「“」「扎」「眼」「”」「。」「《」「证」「券」「日」「报」「》」「记」「者」「近」「期」「梳」「理」「了」「部」「分」「险」「企」「公」「布」「的」「3」「月」「份」「万」「能」「险」「结」「算」「利」「率」「发」「现」「，」「有」「不」「少」「保」「险」「公」「司」「的」「万」「能」「险」「结」「算」「利」「率」「在」「6」「%」「甚」「至」「7」「%」「以」「上」「，」「个」「别」「险」「企」「万」「能」「险」「结」「算」「利」「率」「达」「7」「7」「2」「%」「。」「而」「记」「者」「查」「阅」「部」「分」「已」「公」「布」「4」「月」「份」「万」「能」「险」「结」「算」「利」「率」「的」「险」「企」「发」「现」「，」「4」「月」「份」「险」「企」「万」「能」「险」「结」「算」「利」「率」「出」「现」「下」「调」「，」「如」「某」「险」「企」「2」「5」「款」「万」「能」「险」「中」「，」「仅」「有」「4」「款」「万」「能」「险」「结」「算」「利」「率」「超」「过」「5」「%」「，」「没」「有」「1」「款」「超」「过」「6」「%」「。」「利」「差」「损」「风」「险」「提」「升」「一」「方」「面」「万」「能」「险」「出」「现」「较」「快」「增」「长」「；」「另」「一」「方」「面」「市」「场」「优」「质」「标」「的」「稀」「缺」「，」「投」「资」「端」「的」「收」「益」「下」「滑」「势」「必」「向」「负」「债」「端」「传」「导」「，」「在」「当」「前」「险」「企」「相」「对」「固」「定」「的」「融」「资」「成」「本」「下」「，」「险」「企」「面」「临」「的」「利」「差」「损」「风」「险」「随」「之」「提」「升」「。」「保」「监」「会」「披」「露」「的」「数」「据」「显」「示」「，」「今」「年」「一」「季」「度」「未」「计」「入」「保」「险」「合」「同」「核」「算」「的」「保」「户」「投」「资」「款」「（」「主」「要」「为」「万」「能」「险」「）」「和」「独」「立」「账」「户」「新」「增」「交」「费」「6」「2」「7」「1」「4」「7」「亿」「元」「，」「同」「比」「增」「长」「2」「0」「9」「5」「3」「%」「。」「其」「中」「，」「寿」「险」「业」「务」「保」「户」「投」「资」「款」「和」「独」「立」「账」「户」「新」「增」「交」「费」「5」「7」「8」「5」「0」「5」「亿」「元」「；」「健」「康」「险」「业」「务」「保」「户」「投」「资」「款」「新」「增」「交」「费」「4」「8」「6」「3」「5」「亿」「元」「。」「在」「万」「能」「险」「保」「费」「较」「快」「增」「长」「的」「同」「时」「，」「险」「企」「投」「资」「端」「压」「力」「增」「大」「。」「自」「去」「年」「3」「月」「份」「以」「来」「，」「随」「着」「经」「济」「下」「行」「压」「力」「持」「续」「增」「加」「，」「央」「行」「持」「续」「推」「行」「宽」「松」「货」「币」「政」「策」「刺」「激」「经」「济」「增」「长」「，」「一」「年」「之」「内」「历」「经」「5」「次」「降」「息」「，」「使」「银」「行」「1」「年」「期」「存」「款」「基」「准」「利」「率」「降」「至」「1」「5」「%」「，」「拖」「动」「市」「场」「利」「率」「整」「体」「走」「低」「。」「进」「入」「2」「0」「1」「6」「年」「以」「来」「，」「市」「场」「上」「优」「质」「投」「资」「标」「的」「稀」「缺」「，」「债」「券」「、」「存」「款」「收」「益」「率」「一」「路」「走」「低」「，」「另」「类」「投」「资」「利」「差」「持」「续」「收」「窄」「，」「而」「权」「益」「市」「场」「在」「震」「荡」「行」「情」「影」「响」「下」「，」「近」「一」「年」「下」「跌」「超」「过」「3」「0」「%」「。」「“」「保」「险」「业」「利」「差」「模」「式」「已」「终」「结」「。」「”」「中」「信」「证」「券」「分」「析」「称」「，」「利」「差」「下」「行」「对」「寿」「险」「净」「利」「润」「影」「响」「大」「于」「产」「险」「，」「纯」「寿」「险」「公」「司」「业」「绩」「下」「行」「风」「险」「大」「于」「综」「合」「经」「营」「的」「公」「司」「。」「“」「净」「利」「润」「对」「投」「资」「收」「益」「的」「弹」「性」「由」「大」「到」「小」「依」「次」「为」「：」「寿」「险」「、」「产」「险」「、」「银」「行」「、」「其」「他」「。」「由」「于」「利」「率」「下」「行」「而」「进」「入」「准」「备」「金」「补」「提」「周」「期」「，」「寿」「险」「业」「绩」「表」「现」「严」「重」「低」「于」「其」「他」「金」「融」「子」「行」「业」「。」「”」「在」「这」「样」「的」「市」「场」「背」「景」「下」「，」「一」「方」「面」「使」「万」「能」「险」「等」「保」「险」「理」「财」「相」「对」「银」「行」「理」「财」「的」「市」「场」「吸」「引」「力」「有」「所」「提」「高」「，」「利」「于」「险」「企」「保」「费」「规」「模」「扩」「长」「；」「但」「另」「一」「方」「面」「较」「高」「水」「平」「的」「融」「资」「成」「本」「也」「为」「险」「企」「资」「产」「端」「的」「投」「资」「能」「力」「提」「出」「了」「更」「高」「要」「求」「，」「使」「险」「资」「整」「体」「配」「置」「难」「度」「进」「一」「步」「加」「大」「。」「而」「一」「季」「度」「险」「资」「配」「置」「也」「出」「现」「相」「应」「的」「变」「化」「。」「一」「季」「度」「末」「，」「保」「险」「业」「资」「金」「运」「用」「余」「额」「1」「1」「9」「9」「万」「亿」「元」「，」「较」「年」「初」「增」「长」「7」「2」「9」「%」「。」「其」「中」「，」「股」「票」「和」「证」「券」「投」「资」「基」「金」「合」「计」「占」「比」「1」「4」「0」「3」「%」「，」「但」「较」「上」「年」「同」「期」「增」「长」「0」「8」「3」「个」「百」「分」「点」「；」「银」「行」「存」「款」「和」「债」「券」「余」「额」「占」「比」「5」「5」「7」「8」「%」「，」「环」「比」「下」「降」「0」「3」「9」「个」「百」「分」「点」「；」「其」「他」「投」「资」「3」「0」「1」「9」「%」「，」「较」「去」「年」「同」「期」「大」「幅」「提」「高」「5」「9」「1」「个」「百」「分」「点」「。」「从」「保」「险」「行」「业」「一」「季」「度」「的」「资」「产」「配」「置」「结」「构」「变」「化」「可」「以」「看」「出」「，」「固」「收」「类」「的」「银」「行」「存」「款」「和」「债」「券」「资」「产」「占」「比」「呈」「下」「降」「趋」「势」「，」「而」「权」「益」「类」「和」「另」「类」「投」「资」「的」「占」「比」「在」「逐」「步」「提」「升」「，」「其」「中」「，」「类」「固」「收」「资」「产」「的」「债」「权」「计」「划」「、」「理」「财」「产」「品」「、」「优」「先」「股」「、」「非」「标」「资」「产」「等」「新」「兴」「另」「类」「投」「资」「标」「的」「受」「到」「险」「企」「青」「睐」「。」「险」「企」「全」「年」「净」「利」「或」「将」「下」「滑」「首」「创」「证」「券」「研」「报」「表」「示」「，」「当」「前」「市」「场」「利」「率」「的」「持」「续」「走」「低」「为」「保」「险」「公」「司」「转」「型」「险」「种」「结」「构」「，」「积」「极」「发」「展」「保」「障」「型」「保」「险」「提」「供」「了」「良」「好」「的」「经」「济」「环」「境」「。」「以」「往」「保」「险」「公」「司」「往」「往」「通」「过」「大」「量」「销」「售」「高」「现」「金」「价」「值」「保」「单」「（」「大」「部」「分」「为」「万」「能」「险」「）」「来」「扩」「大」「保」「费」「规」「模」「，」「充」「实」「保」「险」「投」「资」「资」「金」「，」「在」「资」「本」「市」「场」「行」「情」「上」「涨」「时」「获」「得」「较」「高」「的」「利」「差」「；」「而」「在」「市」「场」「收」「益」「率」「普」「遍」「下」「行」「时」「，」「保」「险」「公」「司」「继」「续」「扩」「大」「销」「售」「理」「财」「型」「保」「险」「会」「在」「负」「债」「端」「提」「高」「承」「保」「成」「本」「，」「在」「缺」「乏」「高」「收」「益」「资」「产」「配」「置」「的」「情」「况」「下」「，」「无」「疑」「会」「给」「企」「业」「的」「盈」「利」「能」「力」「带」「来」「负」「面」「影」「响」「，」「因」「而」「当」「前」「上」「市」「险」「企」「正」「逐」「步」「完」「成」「由」「投」「资」「驱」「动」「型」「向」「价」「值」「增」「长」「型」「业」「务」「结」「构」「的」「转」「型」「，」「逐」「渐」「降」「低」「负」「债」「端」「的」「融」「资」「成」「本」「。」「“」「在」「2」「0」「1」「5」「年」「利」「率」「下」「行」「过」「程」「中」「，」「由」「于」「对」「险」「企」「净」「利」「润」「的」「影」「响」「体」「现」「滞」「后」「，」「预」「计」「传」「统」「险」「准」「备」「金」「折」「算」「率」「将」「在」「2」「0」「1」「6」「年」「出」「现」「较」「大」「降」「幅」「，」「进」「而」「提」「升」「各」「家」「险」「企」「的」「传」「统」「险」「准」「备」「金」「计」「提」「数」「额」「，」「对」「险」「企」「财」「务」「报」「表」「中」「的」「税」「前」「利」「润」「产」「生」「负」「面」「影」「响」「。」「根」「据」「2」「0」「1」「5」「年」「上」「市」「险」「企」「年」「报」「数」「据」「显」「示」「，」「若」「其」「他」「变」「量」「不」「变」「，」「折」「现」「率」「假」「设」「比」「当」「前」「假」「设」「减」「少」「2」「5」「个」「基」「点」「，」「将」「对」「险」「企」「财」「务」「报」「表」「中」「的」「税」「前」「利」「润」「产」「生」「约」「4」「0」「%」「的」「负」「面」「影」「响」「。」「”」「首」「创」「证」「券」「表」「示」「。」「保」「监」「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」「《」「中」「国」「经」「济」「周」「刊」「》」「记」「者」「 」「刘」「照」「普」「 」「摄」「“」「毒」「地」「”」「修」「复」「工」「程」「违」「规」「操」「作」「：」「本」「该」「封」「闭」「操」「作」「，」「实」「际」「却」「露」「天」「作」「业」「更」「严」「重」「的」「是」「，」「在」「实」「际」「的」「修」「复」「工」「程」「操」「作」「中」「，」「监」「管」「缺」「失」「、」「施」「工」「不」「规」「范」「等」「问」「题」「滋」「生」「出」「了」「次」「生」「污」「染」「。」「常」「州」「市」「环」「科」「院」「院」「长」「徐」「圃」「青」「说」「，」「在」「修」「复」「工」「程」「中」「，」「承」「建」「方」「和」「施」「工」「方」「应」「按」「照」「相」「关」「部」「门」「出」「具」「的」「方」「案」「进」「行」「封」「闭」「操」「作」「，」「架」「设」「钢」「结」「构」「，」「结」「果」「却」「只」「在」「地」「块」「上」「简」「单」「地」「盖」「了」「塑」「料」「薄」「膜」「，」「进」「行」「露」「天」「作」「业」「。」「浙」「江」「大」「学」「空」「气」「污」「染」「与」「健」「康」「研」「究」「中」「心」「专」「家」「尧」「一」「骏」「认」「为」「，」「该」「修」「复」「工」「程」「没」「有」「使」「用」「大」「棚」「覆」「盖」「和」「隔」「绝」「翻」「出」「来」「的」「危」「险」「化」「学」「品」「污」「染」「物」「，」「很」「不」「规」「范」「。」「以」「前」「对」「杭」「州」「农」「药」「厂」「旧」「址」「进」「行」「土」「壤」「修」「复」「时」「，」「为」「防」「止」「土」「壤」「中」「刺」「激」「性」「气」「味」「的」「扩」「散」「，」「操」「作」「工」「人」「戴」「上」「防」「毒」「面」「具」「，」「施」「工」「单」「位」「制」「作」「了」「一」「顶」「高」「3」「6」「米」「、」「面」「积」「达」「2」「万」「平」「方」「米」「的」「白」「色」「充」「气」「大」「棚」「，」「有」「效」「防」「止」「土」「壤」「中」「的」「异」「味」「扩」「散」「，」「最」「大」「限」「度」「降」「低」「异」「味」「对」「周」「边」「百」「姓」「的」「影」「响」「。」「中」「国」「环」「境」「科」「学」「研」「究」「院」「研」「究」「员」「侯」「红」「称」「，」「对」「“」「毒」「地」「”」「进」「行」「修」「复」「，」「不」「存」「在」「技」「术」「上」「的」「困」「难」「，」「此」「次」「事」「件」「更」「多」「是」「操」「作」「层」「面」「不」「规」「范」「造」「成」「的」「，」「比」「如」「土」「地」「污」「染」「修」「复」「还」「没」「完」「成」「，」「常」「外」「就」「已」「搬」「过」「来」「了」「，」「显」「然」「不」「合」「程」「序」「，」「因」「为」「未」「加」「封」「闭」「的」「土」「壤」「修」「复」「现」「场」「，」「会」「对」「学」「校」「人」「员」「构」「成」「严」「重」「的」「污」「染」「威」「胁」「。」「对」「于」「常」「隆」「地」「块」「上」「危」「险」「废」「弃」「物」「未」「按」「规」「定」「密」「闭」「处」「置」「的」「情」「况」「，」「土」「地」「修」「复」「工」「程」「的」「施」「工」「方」「负」「责」「人」「曾」「对」「媒」「体」「表」「示」「，」「他」「们」「按」「照」「处」「置」「流」「程」「是」「向」「水」「泥」「厂」「提」「供」「危」「险」「废」「弃」「物」「并」「进」「行」「烧」「炼」「，」「但」「因」「水」「泥」「厂」「处」「于」「“」「去」「产」「能」「周」「期」「”」「而」「导」「致」「开」「工」「不」「足」「，」「没」「有」「及」「时」「将」「危」「险」「废」「弃」「物」「送」「往」「水」「泥」「厂」「，」「而」「是」「开」「挖」「后」「现」「场」「堆」「积」「，」「但」「在」「处」「理」「方」「法」「上」「“」「现」「场」「覆」「盖」「与」「完」「全」「密」「封」「不」「同」「”」「，」「考」「虑」「到」「水」「泥」「厂」「可」「能」「随」「时」「需」「要」「，」「因」「此」「没」「有」「“」「完」「全」「密」「封」「处」「理」「”」「。」「 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」「万」「元」「，」「拟」「中」「标」「单」「位」「为」「上」「田」「环」「境」「修」「复」「股」「份」「有」「限」「公」「司」「、」「江」「苏」「大」「地」「益」「源」「环」「境」「修」「复」「有」「限」「公」「司」「和」「江」「苏」「金」「润」「环」「保」「工」「程」「有」「限」「公」「司」「。」「上」「述」「两」「项」「工」「程」「的」「建」「设」「单」「位」「均」「为」「常」「州」「黑」「牡」「丹」「建」「设」「投」「资」「有」「限」「公」「司」「（」「下」「称」「“」「黑」「牡」「丹」「建」「设」「”」「）」「，」「其」「母」「公」「司」「即」「为」「上」「市」「企」「业」「—」「—」「黑」「牡」「丹」「（」「集」「团」「）」「股」「份」「有」「限」「公」「司」「（」「6」「0」「0」「5」「1」「0」「S」「H」「，」「下」「称」「 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」「警」「惕」「新」「一」「轮」「供」「求」「失」「衡」「去」「年」「1」「0」「月」「以」「来」「，」「职」「业」「炒」「客」「王」「凯」「的」「千」「万」「资」「金」「账」「户」「的」「净」「利」「润」「为」「2」「8」「0」「万」「元」「，」「他」「为」「此」「付」「出」「的」「手」「续」「费」「为」「3」「0」「0」「多」「万」「元」「；」「手」「续」「费」「连」「续」「上」「调」「后」「，」「再」「想」「获」「得」「同」「样」「的」「操」「作」「收」「益」「，」「将」「付」「出」「3」「0」「0」「0」「万」「元」「的」「交」「易」「成」「本」「，」「利」「润」「无」「法」「覆」「盖」「交」「易」「成」「本」「，」「盈」「利」「模」「式」「不」「复」「存」「在」「一」「些」「媒」「体」「最」「近」「在」「聚」「焦」「中」「国」「期」「货」「市」「场」「时」「多」「用」「上」「了」「“」「热」「炒」「”」「“」「新」「赌」「场」「”」「等」「吸」「睛」「的」「词」「语」「，」「这」「让」「业」「内」「人」「士」「感」「受」「到」「了」「压」「力」「，」「甚」「至」「担」「心」「期」「货」「市」「场」「成」「为」「众」「矢」「之」「的」「。」「目」「前」「，」「大」「连」「商」「品」「交」「易」「所」「（」「下」「称」「“」「大」「商」「所」「”」「）」「的」「交」「易」「手」「续」「费」「出」「现」「了」「连」「续」「上」「调」「，」「以」「焦」「炭」「为」「例」「，」「已」「从」「原」「来」「的」「万」「分」「之」「零」「点」「六」「上」「调」「至」「万」「分」「之」「七」「点」「二」「，」「短」「短」「几」「个」「交」「易」「日」「内」「涨」「了」「1」「1」「倍」「。」「交」「易」「成」「本」「的」「大」「幅」「增」「长」「对」「于」「期」「货」「炒」「客」「来」「说」「是」「致」「命」「的」「。」「“」「去」「年」「1」「0」「月」「，」「我」「的」「账」「户」「约」「有」「1」「0」「0」「0」「万」「元」「资」「金」「，」「做」「到」「现」「在」「的」「净」「利」「润」「是」「2」「8」「0」「万」「元」「，」「为」「此」「付」「出」「的」「手」「续」「费」「为」「3」「0」「0」「多」「万」「元」「，」「与」「其」「说」「是」「在」「为」「自」「己」「打」「工」「，」「还」「不」「如」「说」「在」「为」「交」「易」「所」「打」「工」「。」「”」「职」「业」「炒」「客」「王」「凯」「对」「《」「第」「一」「财」「经」「日」「报」「》」「记」「者」「表」「示」「，」「交」「易」「费」「上」「提」「后」「，」「想」「要」「用」「同」「样」「的」「操」「作」「方」「法」「获」「得」「同」「等」「的」「净」「利」「润」「，」「就」「要」「交」「3」「0」「0」「0」「万」「元」「的」「手」「续」「费」「，」「利」「润」「无」「法」「覆」「盖」「交」「易」「成」「本」「，」「盈」「利」「模」「式」「已」「不」「复」「存」「在」「，」「但」「把」「炒」「客」「都」「“」「榨」「干」「”」「了」「，」「谁」「来」「给」「实」「体」「产」「业」「做」「套」「保」「对」「手」「盘」「呢」「？」「也」「有」「观」「点」「认」「为」「，」「这」「波」「行」「情」「走」「势」「有」「现」「货」「基」「本」「面」「的」「支」「撑」「，」「并」「未」「完」「全」「脱」「离」「基」「本」「面」「。」「北」「京」「工」「商」「大」「学」「教」「授」「、」「证」「券」「期」「货」「研」「究」「所」「所」「长」「胡」「俞」「越」「在」「接」「受」「本」「报」「记」「者」「采」「访」「时」「表」「示」「，」「现」「阶」「段」「来」「看」「，」「大」「宗」「商」「品」「价」「格」「上」「涨」「其」「实」「是」「好」「事」「，」「这」「是」「经」「济」「企」「稳」「的」「一」「种」「象」「征」「。」「炒」「客」「无」「奈」「出」「局」「炒」「客」「，」「也」「称」「炒」「单」「者」「，」「可」「能」「是」「市」「场」「上」「最」「投」「机」「的」「一」「类」「参」「与」「者」「了」「。」「他」「们」「频」「繁」「地」「在」「电」「脑」「前」「敲」「打」「键」「盘」「，」「为」「的」「往」「往」「只」「是」「一」「个」「单」「位」「的」「价」「差」「波」「动」「。」「因」「为」「单」「笔」「盈」「利」「相」「对」「较」「少」「，」「交」「易」「成」「本」「低」「、」「交」「易」「频」「率」「高」「是」「他」「们」「赖」「以」「盈」「利」「的」「要」「素」「。」「因」「此」「，」「炒」「客」「往」「往」「利」「用」「期」「货」「交」「易」「提」「供」「的」「保」「证」「金」「杠」「杆」「作」「用」「、」「T」「+」「0」「交」「易」「方」「式」「和」「极」「低」「的」「手」「续」「费」「等」「优」「势」「，」「在」「市」「场」「上」「反」「复」「进」「行」「交」「易」「，」「套」「取」「微」「薄」「的」「利」「润」「。」「“」「以」「前」「铁」「矿」「石」「交」「易」「只」「收」「取」「万」「分」「之」「零」「点」「六」「的」「手」「续」「费」「，」「铁」「矿」「石」「价」「格」「最」「小」「波」「动」「为」「0」「5」「元」「。」「来」「回」「最」「便」「宜」「的」「时」「候」「手」「续」「费」「就」「3」「元」「，」「而」「0」「5」「元」「的」「价」「格」「波」「动」「可」「以」「带」「来」「5」「0」「元」「的」「利」「润」「。」「”」「成」「为」「炒」「客」「已」「经」「2」「0」「年」「的」「王」「凯」「告」「诉」「本」「报」「记」「者」「，」「他」「习」「惯」「以」「1」「0」「0」「手」「为」「单」「位」「交」「易」「，」「因」「此」「以」「前」「每」「笔」「交」「易」「顺」「利」「的」「话」「可」「以」「获」「利」「5」「0」「0」「0」「元」「，」「手」「续」「费」「只」「要」「3」「0」「0」「元」「，」「净」「利」「润」「很」「可」「观」「。」「可」「现」「在」「就」「如」「文」「章」「开」「头」「所」「述」「，」「交」「易」「成」「本」「的」「大」「幅」「提」「升」「使」「得」「王」「凯」「这」「样」「的」「炒」「客」「几」「乎」「无」「法」「在」「市」「场」「上」「生」「存」「。」「他」「告」「诉」「本」「报」「记」「者」「，」「现」「在」「交」「易」「所」「把」「铁」「矿」「石」「手」「续」「费」「提」「升」「至」「万」「分」「之」「三」「，」「加」「上」「3」「月」「1」「0」「日」「取」「消」「了」「当」「日」「平」「仓」「手」「续」「费」「减」「半」「的」「优」「惠」「，」「交」「易」「成」「本」「变」「为」「原」「来」「的」「1」「0」「倍」「，」「也」「就」「是」「3」「0」「多」「元」「，」「1」「0」「0」「手」「的」「手」「续」「费」「就」「达」「到」「3」「0」「0」「0」「元」「，」「“」「除」「非」「做」「得」「很」「精」「准」「，」「如」「果」「铁」「矿」「石」「同」「一」「个」「价」「位」「不」「做」「止」「损」「，」「反」「向」「波」「动」「一」「下」「意」「味」「着」「亏」「损」「1」「万」「元」「，」「这」「使」「得」「炒」「单」「的」「难」「度」「大」「幅」「提」「升」「。」「”」「交」「易」「所」「刚」「提」「升」「保」「证」「金」「时」「，」「王」「凯」「虽」「然」「知」「道」「交」「易」「规」「则」「对」「炒」「单」「不」「利」「，」「但」「已」「经」「习」「惯」「了」「交」「易」「的」「他」「舍」「不」「得」「离」「开」「，」「硬」「着」「头」「皮」「继」「续」「做」「。」「结」「果」「，」「保」「证」「金」「4」「0」「万」「的」「单」「子」「来」「回」「做」「，」「一」「周」「居」「然」「交」「了」「7」「0」「多」「万」「手」「续」「费」「，」「他」「看」「着」「交」「割」「单」「实」「在」「心」「疼」「，」「只」「能」「转」「战」「其」「他」「市」「场」「。」「王」「凯」「向」「本」「报」「记」「者」「表」「示」「：」「“」「开」「户」「的」「时」「候」「有」「填」「写」「做」「期」「货」「是」「为」「了」「套」「保」「还」「是」「投」「机」「，」「炒」「期」「货」「应」「该」「是」「允」「许」「投」「机」「的」「，」「现」「在」「感」「觉」「投」「机」「像」「犯」「法」「一」「样」「。」「其」「实」「期」「货」「市」「场」「每」「个」「品」「种」「刚」「上」「市」「的」「时」「候」「都」「需」「要」「炒」「客」「去」「活」「跃」「市」「场」「，」「没」「有」「炒」「客」「就」「没」「有」「套」「保」「盘」「的」「对」「手」「盘」「，」「焦」「炭」「、」「焦」「煤」「上」「市」「的」「时」「候」「根」「本」「没」「有」「成」「交」「量」「。」「”」「“」「如」「果」「有」「人」「兴」「风」「作」「浪」「违」「规」「，」「应」「该」「按」「照」「国」「家」「法」「律」「处」「罚」「，」「而」「不」「是」「把」「所」「有」「炒」「单」「的」「都」「打」「死」「。」「其」「实」「炒」「客」「再」「牛」「，」「赚」「钱」「的」「人」「也」「不」「会」「超」「过」「5」「%」「，」「炒」「死」「的」「人」「其」「实」「很」「多」「，」「亏」「掉」「的」「人」「都」「打」「掉」「牙」「往」「肚」「里」「吞」「。」「”」「王」「凯」「说」「。」「有」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「，」「投」「机」「者」「都」「走」「了」「，」「谁」「来」「给」「实」「体」「产」「业」「做」「套」「保」「对」「手」「盘」「是」「应」「该」「考」「虑」「的」「实」「际」「问」「题」「。」「培」「育」「一」「个」「期」「货」「市」「场」「并」「不」「简」「单」「，」「不」「少」「老」「期」「货」「还」「想」「起」「了」「上」「一」「次」「期」「货」「严」「管」「时」「期」「。」「2」「0」「1」「0」「~」「2」「0」「1」「1」「年」「，」「商」「品」「市」「场」「也」「曾」「是」「一」「个」「超」「级」「大」「牛」「市」「，」「一」「度」「十」「分」「活」「跃」「的」「燃」「料」「油」「期」「货」「为」「防」「止」「过」「度」「投」「机」「而」「改」「成」「大」「合」「约」「。」「上」「海」「期」「货」「交」「易」「所」「的」「1」「8」「0」「C」「S」「T」「燃」「料」「油」「期」「货」「合」「约」「曾」「把」「合」「约」「乘」「数」「（」「每」「手」「的」「交」「易」「吨」「数」「）」「上」「调」「4」「倍」「，」「原」「来」「每」「手」「1」「0」「吨」「的」「合」「约」「变」「成」「每」「手」「5」「0」「吨」「，」「按」「照」「1」「0」「%」「的」「保」「证」「金」「比」「例」「和」「目」「前」「市」「价」「，」「新」「合」「约」「面」「市」「后」「每」「开」「仓」「一」「手」「燃」「料」「油」「需」「要」「至」「少」「2」「3」「万」「元」「，」「比」「原」「来」「占」「用」「资」「金」「量」「高」「出」「6」「倍」「左」「右」「。」「结」「果」「是」「，」「投」「机」「者」「的」「确」「退」「出」「了」「，」「同」「时」「套」「保」「盘」「再」「也」「进」「不」「来」「了」「。」「2」「0」「1」「6」「年」「5」「月」「3」「日」「，」「上」「海」「期」「货」「交」「易」「所」「燃」「料」「油」「期」「货」「成」「交」「量」「为」「0」「，」「已」「经」「名」「存」「实」「亡」「。」「期」「货」「市」「场」「真」「的」「过」「热」「了」「吗」「商」「品」「期」「货」「是」「否」「真」「的」「被」「热」「炒」「？」「不」「少」「业」「内」「人」「士」「认」「为」「这」「种」「说」「法」「本」「身」「就」「有」「问」「题」「。」「所」「谓」「热」「炒」「，」「必」「定」「是」「价」「格」「被」「炒」「得」「很」「高」「才」「能」「称」「之」「为」「热」「炒」「，」「虽」「然」「这」「波」「行」「情」「短」「期」「来」「看」「，」「很」「多」「品」「种」「反」「弹」「超」「过」「了」「5」「0」「%」「，」「但」「长」「期」「来」「看」「，」「那」「只」「是」「基」「于」「暴」「跌」「基」「础」「上」「的」「一」「次」「小」「反」「弹」「。」「当」「然」「，」「对」「于」「交」「易」「者」「来」「说」「可」「以」「算」「是」「超」「级」「大」「反」「弹」「了」「。」「2」「0」「0」「7」「年」「以」「来」「，」「不」「少」「商」「品」「触」「及」「了」「历」「史」「高」「点」「后」「回」「落」「，」「原」「油」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「桶」「1」「4」「7」「美」「元」「跌」「至」「今」「年」「2」「月」「份」「的」「2」「6」「美」「元」「，」「伦」「镍」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「吨」「5」「万」「美」「元」「跌」「至」「7」「5」「0」「0」「美」「元」「。」「受」「此」「影」「响」「，」「波」「罗」「的」「海」「干」「散」「货」「指」「数」「也」「出」「现」「暴」「跌」「，」「从」「1」「1」「0」「0」「0」「点」「跌」「至」「3」「0」「0」「点」「，」「这」「样」「大」「幅」「下」「跌」「的」「大」「宗」「商」「品」「比」「比」「皆」「是」「。」「如」「今」「，」「螺」「纹」「钢」「主」「力」「合」「约」「从」「最」「低」「点」「的」「每」「吨」「1」「6」「2」「8」「元」「反」「弹」「至」「2」「7」「0」「0」「元」「，」「被」「冠」「以」「了」「“」「热」「炒」「”」「之」「名」「。」「然」「而」「，」「数」「据」「显」「示」「，」「1」「9」「9」「3」「年」「的」「螺」「纹」「钢」「价」「格」「已」「是」「每」「吨」「3」「0」「0」「0」「元」「的」「水」「平」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「现」「阶」「段」「来」「看」「，」「大」「宗」「商」「品」「上」「涨」「其」「实」「是」「好」「事」「，」「这」「是」「经」「济」「企」「稳」「的」「一」「种」「象」「征」「，」「P」「P」「I」「（」「生」「产」「者」「价」「格」「指」「数」「）」「已」「经」「连」「续」「4」「9」「个」「月」「为」「负」「，」「3」「月」「P」「P」「I」「降」「幅」「收」「窄」「，」「也」「释」「放」「出」「了」「底」「部」「企」「稳」「的」「信」「号」「。」「当」「然」「，」「期」「货」「市」「场」「反」「映」「的」「只」「是」「小」「阳」「春」「的」「行」「情」「，」「基」「本」「面」「变」「化」「是」「谨」「慎」「乐」「观」「，」「还」「不」「构」「成」「反」「转」「。」「将」「期」「货」「市」「场」「比」「喻」「成」「“」「赌」「场」「”」「的」「表」「述」「，」「也」「似」「乎」「失」「之」「偏」「颇」「。」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「，」「不」「熟」「悉」「金」「融」「市」「场」「的」「人」「很」「容」「易」「把」「赌」「场」「和」「金」「融」「产」「品」「画」「等」「号」「，」「他」「们」「不」「理」「解」「同」「样」「的」「行」「为」「你」「可」「以」「称」「之」「为」「赌」「，」「但」「在」「正」「确」「评」「估」「风」「险」「收」「益」「比」「之」「后」「，」「那」「种」「“」「赌」「”」「就」「是」「投」「资」「。」「以」「巴」「菲」「特」「2」「0」「0」「8」「年」「抄」「底」「银」「行」「股」「为」「例」「，」「在」「他」「们」「眼」「里」「可」「以」「认」「为」「巴」「菲」「特」「在」「“」「赌」「”」「银」「行」「股」「不」「会」「破」「产」「，」「巴」「菲」「特」「虽」「然」「承」「担」「了」「股」「价」「会」「继」「续」「下」「跌」「的」「风」「险」「，」「但」「是」「他」「知」「道」「银」「行」「的」「价」「值」「在」「哪」「里」「，」「就」「如」「同」「保」「险」「公」「司」「也」「会」「根」「据」「人」「寿」「险」「的」「数」「学」「模」「型」「合」「理」「评」「估」「保」「单」「的」「价」「值」「再」「销」「售」「给」「大」「众」「。」「他」「同」「时」「认」「为」「，」「风」「险」「在」「金」「融」「市」「场」「是」「有」「自」「己」「标」「价」「的」「，」「期」「货」「作」「为」「现」「货」「产」「业」「套」「期」「保」「值」「的」「工」「具」「，」「期」「货」「投」「机」「者」「在」「帮」「助」「现」「货」「产」「业」「规」「避」「高」「风」「险」「的」「同」「时」「，」「也」「拥」「有」「了」「获」「得」「高」「利」「润」「的」「权」「利」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「不」「能」「把」「散」「户」「赶」「尽」「杀」「绝」「，」「纯」「套」「保」「的」「市」「场」「是」「不」「存」「在」「的」「，」「现」「在」「有」「一」「部」「分」「资」「金」「转」「向」「期」「货」「市」「场」「本」「身」「并」「非」「不」「合」「理」「，」「交」「易」「所」「采」「取」「调」「控」「的」「措」「施」「，」「有」「主」「动」「调」「控」「的」「意」「味」「。」「在」「商」「品」「市」「场」「很」「难」「过」「度」「投」「机」「，」「因」「为」「商」「品」「期」「货」「市」「场」「有」「做」「空」「机」「制」「。」「这」「恰」「好」「是」「套」「保」「产」「业」「客」「户」「进」「场」「套」「保」「的」「时」「机」「，」「利」「用」「期」「货」「市」「场」「套」「保」「可」「以」「平」「抑」「市」「场」「投」「机」「。」「“」「由」「于」「商」「品」「市」「场」「有」「现」「货」「交」「割」「制」「度」「，」「真」「有」「大」「规」「模」「投」「机」「资」「金」「入」「场」「，」「套」「保」「盘」「最」「后」「交」「割」「成」「堆」「的」「螺」「纹」「钢」「给」「做」「多」「投」「机」「者」「也」「够」「投」「机」「者」「‘」「喝」「一」「壶」「’」「的」「了」「，」「不」「必」「管」「理」「层」「出」「手」「，」「投」「机」「者」「自」「动」「会」「在」「期」「货」「市」「场」「消」「失」「。」「”」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「。」「非」「法」「集」「资」「变」「形」「记」「:」「私」「募」「接」「棒」「P」「2」「P」「改」「叫」「项」「目」「直」「投」「去」「年」「1」「0」「月」「以」「来」「，」「职」「业」「炒」「客」「王」「凯」「的」「千」「万」「资」「金」「账」「户」「的」「净」「利」「润」「为」「2」「8」「0」「万」「元」「，」「他」「为」「此」「付」「出」「的」「手」「续」「费」「为」「3」「0」「0」「多」「万」「元」「；」「手」「续」「费」「连」「续」「上」「调」「后」「，」「再」「想」「获」「得」「同」「样」「的」「操」「作」「收」「益」「，」「将」「付」「出」「3」「0」「0」「0」「万」「元」「的」「交」「易」「成」「本」「，」「利」「润」「无」「法」「覆」「盖」「交」「易」「成」「本」「，」「盈」「利」「模」「式」「不」「复」「存」「在」「一」「些」「媒」「体」「最」「近」「在」「聚」「焦」「中」「国」「期」「货」「市」「场」「时」「多」「用」「上」「了」「“」「热」「炒」「”」「“」「新」「赌」「场」「”」「等」「吸」「睛」「的」「词」「语」「，」「这」「让」「业」「内」「人」「士」「感」「受」「到」「了」「压」「力」「，」「甚」「至」「担」「心」「期」「货」「市」「场」「成」「为」「众」「矢」「之」「的」「。」「目」「前」「，」「大」「连」「商」「品」「交」「易」「所」「（」「下」「称」「“」「大」「商」「所」「”」「）」「的」「交」「易」「手」「续」「费」「出」「现」「了」「连」「续」「上」「调」「，」「以」「焦」「炭」「为」「例」「，」「已」「从」「原」「来」「的」「万」「分」「之」「零」「点」「六」「上」「调」「至」「万」「分」「之」「七」「点」「二」「，」「短」「短」「几」「个」「交」「易」「日」「内」「涨」「了」「1」「1」「倍」「。」「交」「易」「成」「本」「的」「大」「幅」「增」「长」「对」「于」「期」「货」「炒」「客」「来」「说」「是」「致」「命」「的」「。」「“」「去」「年」「1」「0」「月」「，」「我」「的」「账」「户」「约」「有」「1」「0」「0」「0」「万」「元」「资」「金」「，」「做」「到」「现」「在」「的」「净」「利」「润」「是」「2」「8」「0」「万」「元」「，」「为」「此」「付」「出」「的」「手」「续」「费」「为」「3」「0」「0」「多」「万」「元」「，」「与」「其」「说」「是」「在」「为」「自」「己」「打」「工」「，」「还」「不」「如」「说」「在」「为」「交」「易」「所」「打」「工」「。」「”」「职」「业」「炒」「客」「王」「凯」「对」「《」「第」「一」「财」「经」「日」「报」「》」「记」「者」「表」「示」「，」「交」「易」「费」「上」「提」「后」「，」「想」「要」「用」「同」「样」「的」「操」「作」「方」「法」「获」「得」「同」「等」「的」「净」「利」「润」「，」「就」「要」「交」「3」「0」「0」「0」「万」「元」「的」「手」「续」「费」「，」「利」「润」「无」「法」「覆」「盖」「交」「易」「成」「本」「，」「盈」「利」「模」「式」「已」「不」「复」「存」「在」「，」「但」「把」「炒」「客」「都」「“」「榨」「干」「”」「了」「，」「谁」「来」「给」「实」「体」「产」「业」「做」「套」「保」「对」「手」「盘」「呢」「？」「也」「有」「观」「点」「认」「为」「，」「这」「波」「行」「情」「走」「势」「有」「现」「货」「基」「本」「面」「的」「支」「撑」「，」「并」「未」「完」「全」「脱」「离」「基」「本」「面」「。」「北」「京」「工」「商」「大」「学」「教」「授」「、」「证」「券」「期」「货」「研」「究」「所」「所」「长」「胡」「俞」「越」「在」「接」「受」「本」「报」「记」「者」「采」「访」「时」「表」「示」「，」「现」「阶」「段」「来」「看」「，」「大」「宗」「商」「品」「价」「格」「上」「涨」「其」「实」「是」「好」「事」「，」「这」「是」「经」「济」「企」「稳」「的」「一」「种」「象」「征」「。」「炒」「客」「无」「奈」「出」「局」「炒」「客」「，」「也」「称」「炒」「单」「者」「，」「可」「能」「是」「市」「场」「上」「最」「投」「机」「的」「一」「类」「参」「与」「者」「了」「。」「他」「们」「频」「繁」「地」「在」「电」「脑」「前」「敲」「打」「键」「盘」「，」「为」「的」「往」「往」「只」「是」「一」「个」「单」「位」「的」「价」「差」「波」「动」「。」「因」「为」「单」「笔」「盈」「利」「相」「对」「较」「少」「，」「交」「易」「成」「本」「低」「、」「交」「易」「频」「率」「高」「是」「他」「们」「赖」「以」「盈」「利」「的」「要」「素」「。」「因」「此」「，」「炒」「客」「往」「往」「利」「用」「期」「货」「交」「易」「提」「供」「的」「保」「证」「金」「杠」「杆」「作」「用」「、」「T」「+」「0」「交」「易」「方」「式」「和」「极」「低」「的」「手」「续」「费」「等」「优」「势」「，」「在」「市」「场」「上」「反」「复」「进」「行」「交」「易」「，」「套」「取」「微」「薄」「的」「利」「润」「。」「“」「以」「前」「铁」「矿」「石」「交」「易」「只」「收」「取」「万」「分」「之」「零」「点」「六」「的」「手」「续」「费」「，」「铁」「矿」「石」「价」「格」「最」「小」「波」「动」「为」「0」「5」「元」「。」「来」「回」「最」「便」「宜」「的」「时」「候」「手」「续」「费」「就」「3」「元」「，」「而」「0」「5」「元」「的」「价」「格」「波」「动」「可」「以」「带」「来」「5」「0」「元」「的」「利」「润」「。」「”」「成」「为」「炒」「客」「已」「经」「2」「0」「年」「的」「王」「凯」「告」「诉」「本」「报」「记」「者」「，」「他」「习」「惯」「以」「1」「0」「0」「手」「为」「单」「位」「交」「易」「，」「因」「此」「以」「前」「每」「笔」「交」「易」「顺」「利」「的」「话」「可」「以」「获」「利」「5」「0」「0」「0」「元」「，」「手」「续」「费」「只」「要」「3」「0」「0」「元」「，」「净」「利」「润」「很」「可」「观」「。」「可」「现」「在」「就」「如」「文」「章」「开」「头」「所」「述」「，」「交」「易」「成」「本」「的」「大」「幅」「提」「升」「使」「得」「王」「凯」「这」「样」「的」「炒」「客」「几」「乎」「无」「法」「在」「市」「场」「上」「生」「存」「。」「他」「告」「诉」「本」「报」「记」「者」「，」「现」「在」「交」「易」「所」「把」「铁」「矿」「石」「手」「续」「费」「提」「升」「至」「万」「分」「之」「三」「，」「加」「上」「3」「月」「1」「0」「日」「取」「消」「了」「当」「日」「平」「仓」「手」「续」「费」「减」「半」「的」「优」「惠」「，」「交」「易」「成」「本」「变」「为」「原」「来」「的」「1」「0」「倍」「，」「也」「就」「是」「3」「0」「多」「元」「，」「1」「0」「0」「手」「的」「手」「续」「费」「就」「达」「到」「3」「0」「0」「0」「元」「，」「“」「除」「非」「做」「得」「很」「精」「准」「，」「如」「果」「铁」「矿」「石」「同」「一」「个」「价」「位」「不」「做」「止」「损」「，」「反」「向」「波」「动」「一」「下」「意」「味」「着」「亏」「损」「1」「万」「元」「，」「这」「使」「得」「炒」「单」「的」「难」「度」「大」「幅」「提」「升」「。」「”」「交」「易」「所」「刚」「提」「升」「保」「证」「金」「时」「，」「王」「凯」「虽」「然」「知」「道」「交」「易」「规」「则」「对」「炒」「单」「不」「利」「，」「但」「已」「经」「习」「惯」「了」「交」「易」「的」「他」「舍」「不」「得」「离」「开」「，」「硬」「着」「头」「皮」「继」「续」「做」「。」「结」「果」「，」「保」「证」「金」「4」「0」「万」「的」「单」「子」「来」「回」「做」「，」「一」「周」「居」「然」「交」「了」「7」「0」「多」「万」「手」「续」「费」「，」「他」「看」「着」「交」「割」「单」「实」「在」「心」「疼」「，」「只」「能」「转」「战」「其」「他」「市」「场」「。」「王」「凯」「向」「本」「报」「记」「者」「表」「示」「：」「“」「开」「户」「的」「时」「候」「有」「填」「写」「做」「期」「货」「是」「为」「了」「套」「保」「还」「是」「投」「机」「，」「炒」「期」「货」「应」「该」「是」「允」「许」「投」「机」「的」「，」「现」「在」「感」「觉」「投」「机」「像」「犯」「法」「一」「样」「。」「其」「实」「期」「货」「市」「场」「每」「个」「品」「种」「刚」「上」「市」「的」「时」「候」「都」「需」「要」「炒」「客」「去」「活」「跃」「市」「场」「，」「没」「有」「炒」「客」「就」「没」「有」「套」「保」「盘」「的」「对」「手」「盘」「，」「焦」「炭」「、」「焦」「煤」「上」「市」「的」「时」「候」「根」「本」「没」「有」「成」「交」「量」「。」「”」「“」「如」「果」「有」「人」「兴」「风」「作」「浪」「违」「规」「，」「应」「该」「按」「照」「国」「家」「法」「律」「处」「罚」「，」「而」「不」「是」「把」「所」「有」「炒」「单」「的」「都」「打」「死」「。」「其」「实」「炒」「客」「再」「牛」「，」「赚」「钱」「的」「人」「也」「不」「会」「超」「过」「5」「%」「，」「炒」「死」「的」「人」「其」「实」「很」「多」「，」「亏」「掉」「的」「人」「都」「打」「掉」「牙」「往」「肚」「里」「吞」「。」「”」「王」「凯」「说」「。」「有」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「，」「投」「机」「者」「都」「走」「了」「，」「谁」「来」「给」「实」「体」「产」「业」「做」「套」「保」「对」「手」「盘」「是」「应」「该」「考」「虑」「的」「实」「际」「问」「题」「。」「培」「育」「一」「个」「期」「货」「市」「场」「并」「不」「简」「单」「，」「不」「少」「老」「期」「货」「还」「想」「起」「了」「上」「一」「次」「期」「货」「严」「管」「时」「期」「。」「2」「0」「1」「0」「~」「2」「0」「1」「1」「年」「，」「商」「品」「市」「场」「也」「曾」「是」「一」「个」「超」「级」「大」「牛」「市」「，」「一」「度」「十」「分」「活」「跃」「的」「燃」「料」「油」「期」「货」「为」「防」「止」「过」「度」「投」「机」「而」「改」「成」「大」「合」「约」「。」「上」「海」「期」「货」「交」「易」「所」「的」「1」「8」「0」「C」「S」「T」「燃」「料」「油」「期」「货」「合」「约」「曾」「把」「合」「约」「乘」「数」「（」「每」「手」「的」「交」「易」「吨」「数」「）」「上」「调」「4」「倍」「，」「原」「来」「每」「手」「1」「0」「吨」「的」「合」「约」「变」「成」「每」「手」「5」「0」「吨」「，」「按」「照」「1」「0」「%」「的」「保」「证」「金」「比」「例」「和」「目」「前」「市」「价」「，」「新」「合」「约」「面」「市」「后」「每」「开」「仓」「一」「手」「燃」「料」「油」「需」「要」「至」「少」「2」「3」「万」「元」「，」「比」「原」「来」「占」「用」「资」「金」「量」「高」「出」「6」「倍」「左」「右」「。」「结」「果」「是」「，」「投」「机」「者」「的」「确」「退」「出」「了」「，」「同」「时」「套」「保」「盘」「再」「也」「进」「不」「来」「了」「。」「2」「0」「1」「6」「年」「5」「月」「3」「日」「，」「上」「海」「期」「货」「交」「易」「所」「燃」「料」「油」「期」「货」「成」「交」「量」「为」「0」「，」「已」「经」「名」「存」「实」「亡」「。」「期」「货」「市」「场」「真」「的」「过」「热」「了」「吗」「商」「品」「期」「货」「是」「否」「真」「的」「被」「热」「炒」「？」「不」「少」「业」「内」「人」「士」「认」「为」「这」「种」「说」「法」「本」「身」「就」「有」「问」「题」「。」「所」「谓」「热」「炒」「，」「必」「定」「是」「价」「格」「被」「炒」「得」「很」「高」「才」「能」「称」「之」「为」「热」「炒」「，」「虽」「然」「这」「波」「行」「情」「短」「期」「来」「看」「，」「很」「多」「品」「种」「反」「弹」「超」「过」「了」「5」「0」「%」「，」「但」「长」「期」「来」「看」「，」「那」「只」「是」「基」「于」「暴」「跌」「基」「础」「上」「的」「一」「次」「小」「反」「弹」「。」「当」「然」「，」「对」「于」「交」「易」「者」「来」「说」「可」「以」「算」「是」「超」「级」「大」「反」「弹」「了」「。」「2」「0」「0」「7」「年」「以」「来」「，」「不」「少」「商」「品」「触」「及」「了」「历」「史」「高」「点」「后」「回」「落」「，」「原」「油」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「桶」「1」「4」「7」「美」「元」「跌」「至」「今」「年」「2」「月」「份」「的」「2」「6」「美」「元」「，」「伦」「镍」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「吨」「5」「万」「美」「元」「跌」「至」「7」「5」「0」「0」「美」「元」「。」「受」「此」「影」「响」「，」「波」「罗」「的」「海」「干」「散」「货」「指」「数」「也」「出」「现」「暴」「跌」「，」「从」「1」「1」「0」「0」「0」「点」「跌」「至」「3」「0」「0」「点」「，」「这」「样」「大」「幅」「下」「跌」「的」「大」「宗」「商」「品」「比」「比」「皆」「是」「。」「如」「今」「，」「螺」「纹」「钢」「主」「力」「合」「约」「从」「最」「低」「点」「的」「每」「吨」「1」「6」「2」「8」「元」「反」「弹」「至」「2」「7」「0」「0」「元」「，」「被」「冠」「以」「了」「“」「热」「炒」「”」「之」「名」「。」「然」「而」「，」「数」「据」「显」「示」「，」「1」「9」「9」「3」「年」「的」「螺」「纹」「钢」「价」「格」「已」「是」「每」「吨」「3」「0」「0」「0」「元」「的」「水」「平」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「现」「阶」「段」「来」「看」「，」「大」「宗」「商」「品」「上」「涨」「其」「实」「是」「好」「事」「，」「这」「是」「经」「济」「企」「稳」「的」「一」「种」「象」「征」「，」「P」「P」「I」「（」「生」「产」「者」「价」「格」「指」「数」「）」「已」「经」「连」「续」「4」「9」「个」「月」「为」「负」「，」「3」「月」「P」「P」「I」「降」「幅」「收」「窄」「，」「也」「释」「放」「出」「了」「底」「部」「企」「稳」「的」「信」「号」「。」「当」「然」「，」「期」「货」「市」「场」「反」「映」「的」「只」「是」「小」「阳」「春」「的」「行」「情」「，」「基」「本」「面」「变」「化」「是」「谨」「慎」「乐」「观」「，」「还」「不」「构」「成」「反」「转」「。」「将」「期」「货」「市」「场」「比」「喻」「成」「“」「赌」「场」「”」「的」「表」「述」「，」「也」「似」「乎」「失」「之」「偏」「颇」「。」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「，」「不」「熟」「悉」「金」「融」「市」「场」「的」「人」「很」「容」「易」「把」「赌」「场」「和」「金」「融」「产」「品」「画」「等」「号」「，」「他」「们」「不」「理」「解」「同」「样」「的」「行」「为」「你」「可」「以」「称」「之」「为」「赌」「，」「但」「在」「正」「确」「评」「估」「风」「险」「收」「益」「比」「之」「后」「，」「那」「种」「“」「赌」「”」「就」「是」「投」「资」「。」「以」「巴」「菲」「特」「2」「0」「0」「8」「年」「抄」「底」「银」「行」「股」「为」「例」「，」「在」「他」「们」「眼」「里」「可」「以」「认」「为」「巴」「菲」「特」「在」「“」「赌」「”」「银」「行」「股」「不」「会」「破」「产」「，」「巴」「菲」「特」「虽」「然」「承」「担」「了」「股」「价」「会」「继」「续」「下」「跌」「的」「风」「险」「，」「但」「是」「他」「知」「道」「银」「行」「的」「价」「值」「在」「哪」「里」「，」「就」「如」「同」「保」「险」「公」「司」「也」「会」「根」「据」「人」「寿」「险」「的」「数」「学」「模」「型」「合」「理」「评」「估」「保」「单」「的」「价」「值」「再」「销」「售」「给」「大」「众」「。」「他」「同」「时」「认」「为」「，」「风」「险」「在」「金」「融」「市」「场」「是」「有」「自」「己」「标」「价」「的」「，」「期」「货」「作」「为」「现」「货」「产」「业」「套」「期」「保」「值」「的」「工」「具」「，」「期」「货」「投」「机」「者」「在」「帮」「助」「现」「货」「产」「业」「规」「避」「高」「风」「险」「的」「同」「时」「，」「也」「拥」「有」「了」「获」「得」「高」「利」「润」「的」「权」「利」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「不」「能」「把」「散」「户」「赶」「尽」「杀」「绝」「，」「纯」「套」「保」「的」「市」「场」「是」「不」「存」「在」「的」「，」「现」「在」「有」「一」「部」「分」「资」「金」「转」「向」「期」「货」「市」「场」「本」「身」「并」「非」「不」「合」「理」「，」「交」「易」「所」「采」「取」「调」「控」「的」「措」「施」「，」「有」「主」「动」「调」「控」「的」「意」「味」「。」「在」「商」「品」「市」「场」「很」「难」「过」「度」「投」「机」「，」「因」「为」「商」「品」「期」「货」「市」「场」「有」「做」「空」「机」「制」「。」「这」「恰」「好」「是」「套」「保」「产」「业」「客」「户」「进」「场」「套」「保」「的」「时」「机」「，」「利」「用」「期」「货」「市」「场」「套」「保」「可」「以」「平」「抑」「市」「场」「投」「机」「。」「“」「由」「于」「商」「品」「市」「场」「有」「现」「货」「交」「割」「制」「度」「，」「真」「有」「大」「规」「模」「投」「机」「资」「金」「入」「场」「，」「套」「保」「盘」「最」「后」「交」「割」「成」「堆」「的」「螺」「纹」「钢」「给」「做」「多」「投」「机」「者」「也」「够」「投」「机」「者」「‘」「喝」「一」「壶」「’」「的」「了」「，」「不」「必」「管」「理」「层」「出」「手」「，」「投」「机」「者」「自」「动」「会」「在」「期」「货」「市」「场」「消」「失」「。」「”」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「。」「非」「法」「集」「资」「变」「形」「记」「:」「私」「募」「接」「棒」「P」「2」「P」「改」「叫」「项」「目」「直」「投」「。网上玩ag靠谱吗“」「理」「财」「您」「需」「要」「吗」「？」「我」「们」「是」「公」「司」「直」「投」「，」「是」「私」「募」「，」「非」「常」「可」「靠」「的」「项」「目」「。」「”」「在」「广」「渠」「门」「附」「近」「的」「一」「家」「超」「市」「内」「，」「在」「幽」「长」「的」「通」「道」「里」「，」「经」「常」「会」「有」「一」「些」「发」「放」「理」「财」「广」「告」「的」「业」「务」「员」「，」「向」「推」「着」「购」「物」「车」「路」「过」「的」「行」「人」「推」「销」「理」「财」「广」「告」「。」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「暗」「访」「其」「中」「两」「家」「发」「现」「，」「这」「些」「所」「谓」「的」「理」「财」「公」「司」「，」「更」「多」「是」「挂」「羊」「头」「卖」「狗」「肉」「的」「互」「联」「网」「平」「台」「，」「其」「所」「推」「销」「的」「理」「财」「产」「品」「并」「不」「靠」「谱」「。」「从」「P」「2」「P」「到」「互」「联」「网」「金」「融」「，」「非」「法」「集」「资」「让」「一」「个」「又」「一」「个」「金」「融」「产」「品」「跌」「至」「万」「劫」「不」「复」「的」「深」「渊」「，」「这」「次」「中」「招」「的」「，」「变」「成」「了」「私」「募」「股」「权」「。」「对」「老」「年」「人」「使」「劲」「推」「销」「他」「们」「不」「叫」「P」「2」「P」「改」「叫」「“」「项」「目」「直」「投」「”」「了」「午」「后」「，」「在」「广」「渠」「门」「附」「近」「的」「超」「市」「中」「，」「通」「道」「里」「已」「经」「有」「几」「家」「理」「财」「公」「司」「摆」「摊」「推」「销」「。」「一」「个」「身」「穿」「黑」「色」「西」「服」「的」「小」「伙」「子」「看」「到」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「走」「过」「时」「，」「并」「没」「有」「主」「动」「上」「前」「推」「销」「。」「相」「对」「于」「记」「者」「，」「他」「看」「起」「来」「对」「走」「在」「记」「者」「后」「边」「的」「白」「发」「苍」「苍」「的」「大」「爷」「更」「感」「兴」「趣」「。」「这」「位」「小」「伙」「子」「向」「记」「者」「身」「后」「的」「大」「爷」「递」「上」「一」「张」「宣」「传」「单」「页」「，」「“」「咱」「们」「投」「资」「的」「可」「都」「是」「养」「老」「项」「目」「，」「您」「看」「现」「在」「有」「多」「少」「人」「得」「糖」「尿」「病」「，」「我」「们」「已」「经」「研」「发」「出」「来」「的」「药」「品」「比」「其」「他」「药」「品」「效」「果」「更」「好」「，」「您」「投」「资」「这」「个」「，」「可」「比」「放」「在」「银」「行」「要」「划」「算」「得」「多」「啊」「。」「”」「老」「人」「似」「乎」「对」「他」「所」「说」「的」「养」「老」「项」「目」「产」「生」「了」「兴」「趣」「，」「随」「即」「小」「伙」「子」「将」「老」「人」「引」「到」「一」「位」「3」「0」「多」「岁」「的」「女」「士」「面」「前」「坐」「下」「，」「由」「这」「位」「女」「士」「向」「老」「人」「进」「一」「步」「介」「绍」「这」「个」「项」「目」「。」「但」「当」「记」「者」「也」「跟」「着」「凑」「过」「去」「向」「其」「索」「要」「宣」「传」「单」「页」「时」「，」「这」「位」「推」「销」「员」「先」「是」「一」「愣」「，」「上」「下」「打」「探」「了」「一」「番」「记」「者」「之」「后」「，」「有」「些」「不」「情」「愿」「地」「将」「手」「中」「的」「宣」「传」「单」「页」「递」「给」「了」「记」「者」「。」「当」「记」「者」「询」「问」「这」「是」「什」「么」「理」「财」「时」「，」「推」「销」「员」「只」「是」「小」「声」「说」「了」「句」「“」「项」「目」「直」「投」「”」「。」「记」「者」「翻」「看」「宣」「传」「单」「页」「，」「发」「现」「单」「页」「上」「并」「未」「写」「明」「是」「哪」「家」「公」「司」「，」「询」「问」「之」「下」「，」「推」「销」「员」「才」「告」「诉」「记」「者」「，」「公」「司」「名」「称」「是」「“」「 」「硅」「谷」「”」「，」「是」「一」「家」「“」「老」「牌」「理」「财」「平」「台」「”」「。」「随」「后」「便」「转」「身」「离」「去」「，」「并」「未」「过」「多」「搭」「理」「记」「者」「，」「也」「未」「向」「记」「者」「进」「行」「更」「多」「的」「解」「释」「。」「私」「募」「5」「万」「起」「投」「？」「“」「股」「权」「基」「金」「”」「“」「银」「行」「托」「管」「”」「都」「属」「虚」「构」「当」「记」「者」「路」「过」「另」「一」「处」「理」「财」「平」「台」「的」「推」「销」「摊」「位」「时」「，」「这」「家」「的」「推」「销」「员」「显」「得」「比」「上」「一」「家」「热」「情」「一」「些」「。」「在」「将」「宣」「传」「单」「页」「给」「记」「者」「的」「同」「时」「，」「还」「递」「给」「记」「者」「一」「张」「名」「片」「，」「上」「面」「印」「着」「的」「理」「财」「信」「息」「显」「示」「，」「“」「5」「万」「起」「投」「，」「预」「期」「收」「益」「率」「1」「8」「%」「到」「2」「4」「%」「”」「。」「“」「P」「2」「P」「风」「险」「多」「高」「啊」「，」「跑」「路」「的」「都」「是」「P」「2」「P」「啊」「。」「我」「们」「是」「项」「目」「直」「投」「，」「是」「私」「募」「。」「P」「E」「你」「懂」「吗」「？」「这」「可」「比」「P」「2」「P」「安」「全」「多」「啦」「！」「”」「当」「记」「者」「询」「问」「是」「否」「是」「P」「2」「P」「理」「财」「时」「，」「该」「推」「销」「员」「显」「得」「有」「些」「激」「动」「：」「“」「我」「们」「这」「些」「项」「目」「可」「都」「是」「有」「政」「府」「背」「景」「的」「项」「目」「，」「十」「分」「可」「靠」「。」「”」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「注」「意」「到」「，」「这」「家」「名」「为」「“」「 」「互」「联」「”」「的」「公」「司」「，」「全」「称」「中」「带」「有」「“」「股」「权」「基」「金」「”」「的」「字」「样」「。」「而」「在」「中」「国」「，」「股」「权」「基」「金」「更」「多」「指」「的」「是」「“」「私」「募」「股」「权」「”」「，」「是」「企」「业」「直」「接」「融」「资」「的」「一」「种」「渠」「道」「。」「但」「是」「，」「私」「募」「股」「权」「投」「资」「与」「P」「2」「P」「所」「代」「表」「的」「债」「券」「投」「资」「不」「同」「的」「是」「，」「投」「资」「私」「募」「是」「投」「资」「人」「看」「好」「一」「家」「企」「业」「的」「未」「来」「，」「通」「过」「对」「企」「业」「的」「股」「权」「进」「行」「投」「资」「，」「其」「风」「险」「性」「更」「大」「。」「根」「据」「监」「管」「要」「求」「，」「投」「资」「私」「募」「的」「单」「个」「投」「资」「人」「，」「不」「仅」「对」「单」「只」「私」「募」「投」「资」「金」「额」「要」「高」「达」「1」「0」「0」「万」「以」「上」「（」「即」「投」「资」「门」「槛」「为」「1」「0」「0」「万」「元」「起」「投」「）」「，」「还」「要」「具」「有」「合」「格」「投」「资」「人」「身」「份」「，」「即」「个」「人」「金」「融」「资」「产」「不」「低」「于」「3」「0」「0」「万」「元」「或」「近」「三」「年」「个」「人」「收」「入」「不」「低」「于」「5」「0」「万」「元」「。」「而」「此」「前」「，」「中」「国」「证」「监」「会」「也」「曾」「明」「确」「下」「令」「，」「严」「禁」「违」「规」「拆」「分」「转」「让」「私」「募」「产」「品」「。」「当」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「对」「“」「5」「万」「起」「投」「”」「的」「说」「法」「产」「生」「质」「疑」「时」「，」「该」「推」「销」「员」「表」「示」「，」「至」「少」「在」「其」「所」「在」「平」「台」「上」「5」「万」「元」「就」「可」「以」「投」「资」「，」「而」「且」「资」「金」「是」「在」「一」「家」「股」「份」「制」「银」「行」「托」「管」「，」「并」「由」「一」「家」「国」「有」「银」「行」「进」「行」「监」「管」「，」「不」「会」「有」「跑」「路」「的」「危」「险」「。」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「随」「后」「分」「别」「向」「这」「两」「家」「银」「行」「求」「证」「，」「两」「家」「银」「行」「均」「表」「示」「与」「此」「平」「台」「毫」「无」「合」「作」「关」「系」「，」「并」「称」「已」「将」「此」「事」「汇」「报」「至」「有」「关」「部」「门」「备」「案」「。」「产」「品」「毫」「无」「备」「案」「还」「鼓」「动」「客」「户」「抵」「押」「房」「产」「做」「投」「资」「在」「暗」「访」「后」「，」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「在」「网」「上」「查」「找」「了」「上」「述」「两」「家」「平」「台」「时」「发」「现」「，」「这」「两」「家」「平」「台」「均」「以」「“」「股」「权」「基」「金」「”」「的」「字」「样」「命」「名」「。」「从」「工」「商」「部」「门」「注」「册」「的」「信」「息」「看」「，」「这」「两」「家」「平」「台」「虽」「然」「在」「经」「营」「范」「围」「上」「各」「有」「不」「同」「，」「但」「都」「写」「明」「“」「不」「得」「以」「公」「开」「方」「式」「募」「集」「资」「金」「”」「。」「“」「这」「两」「个」「平」「台」「在」「超」「市」「中」「招」「揽」「客」「户」「，」「就」「是」「以」「公」「开」「方」「式」「募」「集」「资」「金」「。」「”」「上」「海」「海」「耀」「律」「师」「事」「务」「所」「主」「任」「、」「合」「伙」「人」「万」「文」「志」「向」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「表」「示」「，」「这」「两」「家」「平」「台」「所」「做」「的」「事」「情」「，」「与」「其」「所」「注」「册」「的」「股」「权」「基」「金」「毫」「无」「关」「系」「。」「万」「文」「志」「介」「绍」「说」「，」「私」「募」「股」「权」「是」「对」「公」「司」「股」「权」「进」「行」「投」「资」「，」「且」「不」「说」「5」「万」「元」「起」「投」「已」「经」「违」「规」「，」「这」「两」「家」「平」「台」「在」「介」「绍」「时」「给」「出」「了」「理」「财」「周」「期」「，」「如」「6」「个」「月」「、」「1」「年」「等」「，」「还」「给」「出」「了」「明」「确」「的」「收」「益」「，」「就」「足」「以」「说」「明」「其」「形」「式」「并」「非」「股」「权」「投」「资」「，」「而」「是」「债」「券」「投」「资」「。」「“」「私」「募」「股」「权」「是」「一」「个」「长」「期」「投」「资」「，」「且」「收」「益」「多」「少」「也」「要」「根」「据」「公」「司」「发」「展」「情」「况」「而」「定」「。」「”」「万」「文」「志」「表」「示」「，」「况」「且」「私」「募」「股」「权」「不」「曾」「有」「担」「保」「和」「银」「行」「监」「管」「之」「说」「。」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「了」「解」「到」「，」「目」「前」「我」「国」「对」「私」「募」「股」「权」「的」「管」「理」「实」「行」「的」「是」「备」「案」「制」「，」「即」「私」「募」「法」「人」「、」「私」「募」「产」「品」「均」「应」「在」「中」「国」「证」「券」「投」「资」「基」「金」「业」「协」「会」「网」「站」「上」「进」「行」「登」「记」「备」「案」「方」「可」「发」「行」「。」「但」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「在」「中」「国」「证」「券」「投」「资」「基」「金」「业」「协」「会」「网」「站」「上」「发」「现」「，」「“」「 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有」「问」「题」「。」「所」「谓」「热」「炒」「，」「必」「定」「是」「价」「格」「被」「炒」「得」「很」「高」「才」「能」「称」「之」「为」「热」「炒」「，」「虽」「然」「这」「波」「行」「情」「短」「期」「来」「看」「，」「很」「多」「品」「种」「反」「弹」「超」「过」「了」「5」「0」「%」「，」「但」「长」「期」「来」「看」「，」「那」「只」「是」「基」「于」「暴」「跌」「基」「础」「上」「的」「一」「次」「小」「反」「弹」「。」「当」「然」「，」「对」「于」「交」「易」「者」「来」「说」「可」「以」「算」「是」「超」「级」「大」「反」「弹」「了」「。」「2」「0」「0」「7」「年」「以」「来」「，」「不」「少」「商」「品」「触」「及」「了」「历」「史」「高」「点」「后」「回」「落」「，」「原」「油」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「桶」「1」「4」「7」「美」「元」「跌」「至」「今」「年」「2」「月」「份」「的」「2」「6」「美」「元」「，」「伦」「镍」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「吨」「5」「万」「美」「元」「跌」「至」「7」「5」「0」「0」「美」「元」「。」「受」「此」「影」「响」「，」「波」「罗」「的」「海」「干」「散」「货」「指」「数」「也」「出」「现」「暴」「跌」「，」「从」「1」「1」「0」「0」「0」「点」「跌」「至」「3」「0」「0」「点」「，」「这」「样」「大」「幅」「下」「跌」「的」「大」「宗」「商」「品」「比」「比」「皆」「是」「。」「如」「今」「，」「螺」「纹」「钢」「主」「力」「合」「约」「从」「最」「低」「点」「的」「每」「吨」「1」「6」「2」「8」「元」「反」「弹」「至」「2」「7」「0」「0」「元」「，」「被」「冠」「以」「了」「“」「热」「炒」「”」「之」「名」「。」「然」「而」「，」「数」「据」「显」「示」「，」「1」「9」「9」「3」「年」「的」「螺」「纹」「钢」「价」「格」「已」「是」「每」「吨」「3」「0」「0」「0」「元」「的」「水」「平」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「现」「阶」「段」「来」「看」「，」「大」「宗」「商」「品」「上」「涨」「其」「实」「是」「好」「事」「，」「这」「是」「经」「济」「企」「稳」「的」「一」「种」「象」「征」「，」「P」「P」「I」「（」「生」「产」「者」「价」「格」「指」「数」「）」「已」「经」「连」「续」「4」「9」「个」「月」「为」「负」「，」「3」「月」「P」「P」「I」「降」「幅」「收」「窄」「，」「也」「释」「放」「出」「了」「底」「部」「企」「稳」「的」「信」「号」「。」「当」「然」「，」「期」「货」「市」「场」「反」「映」「的」「只」「是」「小」「阳」「春」「的」「行」「情」「，」「基」「本」「面」「变」「化」「是」「谨」「慎」「乐」「观」「，」「还」「不」「构」「成」「反」「转」「。」「将」「期」「货」「市」「场」「比」「喻」「成」「“」「赌」「场」「”」「的」「表」「述」「，」「也」「似」「乎」「失」「之」「偏」「颇」「。」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「，」「不」「熟」「悉」「金」「融」「市」「场」「的」「人」「很」「容」「易」「把」「赌」「场」「和」「金」「融」「产」「品」「画」「等」「号」「，」「他」「们」「不」「理」「解」「同」「样」「的」「行」「为」「你」「可」「以」「称」「之」「为」「赌」「，」「但」「在」「正」「确」「评」「估」「风」「险」「收」「益」「比」「之」「后」「，」「那」「种」「“」「赌」「”」「就」「是」「投」「资」「。」「以」「巴」「菲」「特」「2」「0」「0」「8」「年」「抄」「底」「银」「行」「股」「为」「例」「，」「在」「他」「们」「眼」「里」「可」「以」「认」「为」「巴」「菲」「特」「在」「“」「赌」「”」「银」「行」「股」「不」「会」「破」「产」「，」「巴」「菲」「特」「虽」「然」「承」「担」「了」「股」「价」「会」「继」「续」「下」「跌」「的」「风」「险」「，」「但」「是」「他」「知」「道」「银」「行」「的」「价」「值」「在」「哪」「里」「，」「就」「如」「同」「保」「险」「公」「司」「也」「会」「根」「据」「人」「寿」「险」「的」「数」「学」「模」「型」「合」「理」「评」「估」「保」「单」「的」「价」「值」「再」「销」「售」「给」「大」「众」「。」「他」「同」「时」「认」「为」「，」「风」「险」「在」「金」「融」「市」「场」「是」「有」「自」「己」「标」「价」「的」「，」「期」「货」「作」「为」「现」「货」「产」「业」「套」「期」「保」「值」「的」「工」「具」「，」「期」「货」「投」「机」「者」「在」「帮」「助」「现」「货」「产」「业」「规」「避」「高」「风」「险」「的」「同」「时」「，」「也」「拥」「有」「了」「获」「得」「高」「利」「润」「的」「权」「利」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「不」「能」「把」「散」「户」「赶」「尽」「杀」「绝」「，」「纯」「套」「保」「的」「市」「场」「是」「不」「存」「在」「的」「，」「现」「在」「有」「一」「部」「分」「资」「金」「转」「向」「期」「货」「市」「场」「本」「身」「并」「非」「不」「合」「理」「，」「交」「易」「所」「采」「取」「调」「控」「的」「措」「施」「，」「有」「主」「动」「调」「控」「的」「意」「味」「。」「在」「商」「品」「市」「场」「很」「难」「过」「度」「投」「机」「，」「因」「为」「商」「品」「期」「货」「市」「场」「有」「做」「空」「机」「制」「。」「这」「恰」「好」「是」「套」「保」「产」「业」「客」「户」「进」「场」「套」「保」「的」「时」「机」「，」「利」「用」「期」「货」「市」「场」「套」「保」「可」「以」「平」「抑」「市」「场」「投」「机」「。」「“」「由」「于」「商」「品」「市」「场」「有」「现」「货」「交」「割」「制」「度」「，」「真」「有」「大」「规」「模」「投」「机」「资」「金」「入」「场」「，」「套」「保」「盘」「最」「后」「交」「割」「成」「堆」「的」「螺」「纹」「钢」「给」「做」「多」「投」「机」「者」「也」「够」「投」「机」「者」「‘」「喝」「一」「壶」「’」「的」「了」「，」「不」「必」「管」「理」「层」「出」「手」「，」「投」「机」「者」「自」「动」「会」「在」「期」「货」「市」「场」「消」「失」「。」「”」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「。」「非」「法」「集」「资」「变」「形」「记」「:」「私」「募」「接」「棒」「P」「2」「P」「改」「叫」「项」「目」「直」「投」「百」「度」「绝」「大」「部」「分」「收」「入」「来」「自」「网」「络」「营」「销」「，」「虽」「因」「医」「疗」「广」「告」「引」「发」「多」「次」「风」「波」「，」「但」「其」「他」「业」「务」「难」「当」「大」「任」「竞」「价」「排」「名」「成」「就」「了」「互」「联」「网」「巨」「头」「百」「度」「。」「在」「今」「天」「，」「竞」「价」「排」「名」「一」「词」「已」「不」「再」「被」「百」「度」「官」「方」「直」「接」「、」「大」「量」「使」「用」「，」「取」「而」「代」「之」「的」「是」「“」「推」「广」「”」「。」「改」「名」「背」「后」「，」「是」「百」「度」「曾」「因」「医」「疗」「广」「告」「竞」「价」「排」「名」「频」「频」「遭」「遇」「风」「波」「，」「一」「次」「又」「一」「次」「被」「医」「疗」「广」「告」「“」「绊」「倒」「”」「。」「不」「过」「改」「名」「也」「不」「能」「掩」「盖」「的」「事」「实」「是」「，」「百」「度」「的」「营」「收」「仍」「然」「依」「靠」「竞」「价」「排」「名」「式」「的」「网」「络」「营」「销」「收」「入」「，」「其」「中」「，」「莆」「田」「系」「的」「医」「疗」「广」「告」「是」「大」「客」「户」「。」「当」「地」「图」「、」「O」「2」「O」「、」「金」「融」「、」「人」「工」「智」「能」「等」「商」「业」「模」「式」「尚」「未」「走」「到」「盈」「利」「那」「一」「步」「时」「，」「百」「度」「原」「有」「的」「商」「业」「模」「式」「不」「会」「改」「变」「。」「竞」「价」「排」「名」「支」「撑」「起」「今」「天」「的」「百」「度」「在」「今」「天」「，」「竞」「价」「排」「名」「一」「词」「不」「再」「被」「百」「度」「官」「方」「直」「接」「、」「大」「量」「使」「用」「，」「取」「而」「代」「之」「的」「是」「“」「推」「广」「”」「。」「企」「业」「可」「以」「让」「推」「广」「信」「息」「在」「自」「己」「指」「定」「时」「间」「段」「、」「指」「定」「地」「域」「，」「根」「据」「用」「户」「搜」「索」「关」「键」「词」「展」「示」「。」「其」「模」「式」「是」「，」「免」「费」「展」「示」「推」「广」「信」「息」「，」「按」「点」「击」「效」「果」「付」「费」「，」「即」「无」「点」「击」「不」「收」「费」「。」「当」「然」「推」「广」「排」「名」「是」「否」「靠」「前」「，」「很」「大」「程」「度」「上」「仍」「然」「取」「决」「于」「客」「户」「的」「出」「价」「。」「当」「用」「户」「使」「用」「百」「度」「输」「入」「关」「键」「词」「后」「，」「映」「入」「眼」「前」「的」「是」「一」「个」「付」「费」「搜」「索」「结」「果」「和」「自」「然」「搜」「索」「结」「果」「一」「并」「展」「示」「的」「页」「面」「。」「付」「费」「推」「广」「位」「在」「左」「侧」「、」「右」「侧」「均」「存」「在」「。」「这」「也」「是」「相」「对」「于」「谷」「歌」「，」「百」「度」「深」「受」「诟」「病」「的」「原」「因」「之」「一」「。」「另」「一」「个」「诟」「病」「是」「，」「“」「推」「广」「”」「二」「字」「标」「示」「不」「清」「晰」「，」「用」「户」「辨」「别」「困」「难」「。」「虽」「然」「存」「在」「各」「种」「诟」「病」「，」「不」「过」「可」「以」「说」「，」「是」「竞」「价」「排」「名」「模」「式」「成」「就」「了」「百」「度」「。」「百」「度」「于」「2」「0」「0」「0」「年」「成」「立」「，」「创」「始」「人」「李」「彦」「宏」「之」「前」「曾」「在」「美」「国」「的」「搜」「索」「引」「擎」「公」「司」「I」「n」「f」「o」「s」「e」「e」「k」「工」「作」「。」「2」「0」「0」「1」「年」「9」「月」「，」「百」「度」「竞」「价」「排」「名」「上」「线」「，」「使」「其」「甩」「掉」「门」「户」「搜」「索」「提」「供」「商」「角」「色」「走」「向」「台」「前」「。」「2」「0」「0」「3」「年」「第」「二」「季」「度」「，」「在」「竞」「价」「排」「名」「收」「入」「支」「撑」「下」「，」「百」「度」「实」「现」「了」「盈」「利」「。」「2」「0」「0」「5」「年」「7」「月」「百」「度」「的」「上」「市」「招」「股」「书」「数」「据」「显」「示」「，」「其」「收」「入」「超」「过」「9」「0」「%」「来」「自」「网」「络」「推」「广」「，」「即」「竞」「价」「排」「名」「的」「收」「入」「，」「搜」「索」「软」「件」「服」「务」「收」「入」「仅」「占」「7」「%」「。」「李」「彦」「宏」「本」「人」「关」「键」「时」「刻」「的」「几」「次」「表」「态」「都」「颇」「能」「体」「现」「其」「对」「于」「竞」「价」「排」「名」「的」「态」「度」「。」「百」「度」「公」「司」「2」「0」「0」「5」「年」「上」「市」「后」「，」「李」「彦」「宏」「接」「受」「媒」「体」「采」「访」「时」「表」「示」「，」「竞」「价」「排」「名」「是」「一」「个」「非」「常」「合」「理」「非」「常」「优」「秀」「的」「模」「式」「。」「它」「可」「以」「让」「广」「告」「的」「商」「家」「很」「精」「确」「地」「找」「到」「他」「的」「客」「户」「是」「谁」「。」「2」「0」「0」「8」「年」「的」「“」「百」「度」「竞」「价」「排」「名」「风」「波」「”」「后」「，」「李」「彦」「宏」「遭」「到」「分」「析」「师」「对」「搜」「索」「结」「果」「不」「客」「观」「和」「过」「多」「广」「告」「的」「疑」「问」「，」「李」「彦」「宏」「表」「示」「竞」「价」「排」「名」「结」「果」「不」「会」「伤」「害」「到」「用」「户」「体」「验」「，」「并」「且」「百」「度」「众」「高」「管」「均」「表」「示」「百」「度」「没」「有」「改」「变」「竞」「价」「排」「名」「商」「业」「模」「式」「的」「计」「划」「。」「新」「京」「报」「记」「者」「调」「查」「发」「现」「，」「2」「0」「1」「1」「年」「至」「2」「0」「1」「5」「年」「，」「百」「度」「网」「络」「营」「销」「收」「入」「分」「别」「为」「1」「4」「4」「9」「0」「亿」「元」「、」「2」「2」「2」「4」「6」「亿」「元」「、」「3」「1」「8」「0」「2」「亿」「元」「、」「4」「8」「4」「9」「5」「亿」「元」「、」「6」「4」「0」「3」「7」「亿」「元」「，」「对」「应」「公」「司」「年」「度」「收」「入」「分」「别」「为」「1」「4」「5」「0」「1」「亿」「元」「、」「2」「2」「3」「0」「6」「亿」「元」「、」「3」「1」「9」「4」「4」「亿」「元」「、」「4」「9」「0」「5」「2」「亿」「元」「、」「6」「6」「3」「8」「2」「亿」「元」「，」「占」「比」「9」「9」「9」「2」「%」「、」「9」「9」「7」「3」「%」「、」「9」「9」「5」「6」「%」「、」「9」「8」「8」「6」「%」「、」「9」「6」「9」「2」「%」「，」「数」「字」「从」「近」「乎」「1」「0」「0」「%」「到」「有」「所」「缩」「小」「，」「但」「仍」「旧」「居」「高」「不」「下」「—」「—」「百」「度」「几」「乎」「全」「部」「收」「入」「来」「源」「于」「网」「络」「营」「销」「，」「多」「年」「一」「直」「模」「式」「未」「变」「。」「百」「度」「从」「未」「披」「露」「竞」「价」「排」「名」「直」「接」「带」「来」「的」「收」「入」「状」「况」「，」「但」「与」「此」「紧」「密」「相」「关」「的」「搜」「索」「服」「务」「收」「入」「增」「长」「基」「本」「对」「应」「了」「其」「增」「长」「态」「势」「。」「2」「0」「1」「5」「年」「当」「中」「，」「百」「度」「搜」「索」「服」「务」「收」「入」「达」「到」「5」「5」「7」「亿」「元」「，」「相」「比」「2」「0」「1」「4」「年」「的」「4」「3」「7」「亿」「元」「增」「长」「了」「2」「7」「3」「%」「，」「付」「费」「点」「击」「总」「数」「增」「加」「了」「3」「4」「1」「%」「；」「而」「2」「0」「1」「4」「年」「搜」「索」「服」「务」「收」「入」「相」「比」「2」「0」「1」「3」「年」「猛」「增」「了」「4」「7」「8」「%」「，」「付」「费」「点」「击」「总」「数」「增」「加」「了」「4」「0」「2」「%」「。」「百」「度」「在」「财」「报」「中」「表」「示」「，」「这」「一」「增」「长」「主」「要」「是」「由」「于」「搜」「索」「服」「务」「的」「网」「络」「营」「销」「活」「跃」「客」「户」「的」「数」「量」「增」「加」「，」「以」「及」「每」「位」「客」「户」「平」「均」「收」「入」「的」「增」「高」「。」「数」「字」「显」「示」「，」「活」「跃」「客」「户」「从」「2」「0」「1」「3」「年」「的」「7」「5」「3」「万」「人」「增」「长」「到」「2」「0」「1」「5」「年」「的」「1」「0」「4」「9」「万」「人」「。」「“」「莆」「田」「系」「在」「百」「度」「投」「入」「营」「业」「额」「的」「1」「5」「%」「”」「目」「前」「，」「前」「五」「大」「行」「业」「客」「户」「贡」「献」「了」「百」「度」「超」「过」「5」「0」「%」「的」「在」「线」「营」「销」「收」「入」「，」「医」「疗」「保」「健」「就」「位」「列」「其」「中」「。」「“」「百」「度」「以」「长」「尾」「客」「户」「为」「主」「，」「就」「是」「中」「小」「客」「户」「，」「品」「牌」「客」「户」「较」「少」「。」「因」「为」「品」「牌」「广」「告」「一」「般」「选」「择」「通」「过」「大」「的」「有」「影」「响」「力」「的」「媒」「体」「投」「放」「。」「”」「医」「疗」「健」「康」「行」「业」「资」「深」「人」「士」「对」「记」「者」「表」「示」「，」「一」「天」「不」「会」「让」「你」「花」「太」「多」「，」「也」「不」「会」「太」「少」「，」「有」「专」「门」「公」「司」「帮」「你」「选」「择」「关」「键」「词」「去」「测」「试」「点」「击」「等」「等」「。」「“」「不」「过」「由」「此」「产」「生」「的」「一」「个」「恶」「果」「是」「—」「—」「不」「断」「拉」「高」「单」「次」「点」「击」「价」「格」「，」「这」「是」「恶」「性」「的」「过」「程」「，」「医」「院」「弄」「来」「病」「人」「肯」「定」「又」「要」「变」「本」「加」「厉」「捞」「钱」「了」「。」「”」「上」「述」「人」「士」「称」「，」「“」「新」「开」「的」「民」「营」「医」「院」「，」「一」「点」「客」「户」「都」「没」「有」「，」「于」「是」「对」「百」「度」「依」「赖」「很」「高」「，」「没」「有」「特」「别」「有」「效」「方」「式」「，」「百」「度」「最」「精」「准」「，」「真」「的」「可」「以」「拿」「到」「病」「人」「。」「所」「以」「说」「，」「民」「营」「医」「院」「对」「百」「度」「竞」「价」「排」「名」「，」「又」「爱」「，」「又」「恨」「。」「”」「一」「位」「民」「营」「医」「院」「从」「业」「者」「向」「新」「京」「报」「记」「者」「表」「示」「，」「莆」「田」「系」「的」「民」「营」「医」「疗」「机」「构」「，」「在」「百」「度」「上」「的」「投」「入」「基」「本」「上」「是」「营」「业」「额」「的」「1」「2」「%」「-」「1」「5」「%」「，」「但」「最」「高」「的」「营」「销」「成」「本」「能」「达」「到」「4」「0」「%」「（」「包」「括」「百」「度」「推」「广」「及」「其」「他」「线」「上」「渠」「道」「）」「。」「他」「还」「提」「到」「进」「入」「医」「院」「主」「页」「后」「，」「许」「多」「会」「有」「服」「务」「咨」「询」「环」「节」「，」「页」「面」「上」「设」「置」「一」「个」「人」「工」「对」「话」「，」「一」「般」「由」「医」「疗」「机」「构」「客」「服」「部」「门」「或」「营」「销」「团」「队」「来」「做」「。」「用」「户」「由」「此」「转」「化」「为」「入」「院」「的」「成」「本」「，」「五」「年」「内」「，」「从」「3」「0」「-」「4」「0」「元」「一」「个」「，」「增」「加」「到」「了」「3」「0」「0」「-」「4」「0」「0」「元」「一」「个」「。」「相」「应」「增」「加」「的」「成」「本」「最」「终」「会」「转」「移」「到」「病」「人」「身」「上」「。」「他」「还」「表」「示」「，」「一」「个」「网」「站」「，」「若」「在」「百」「度」「没」「有」「相」「关」「投」「放」「或」「者」「合」「作」「，」「“」「都」「不」「好」「好」「收」「录」「你」「的」「内」「容」「。」「基」「本」「上」「全」「部」「是」「以」「利」「益」「为」「导」「向」「的」「，」「网」「络」「爬」「虫」「不」「去」「收」「录」「你」「的」「网」「站」「内」「容」「，」「根」「本」「搜」「不」「到」「。」「”」「上」「述」「医」「疗」「健」「康」「行」「业」「人」「士」「举」「例」「称」「，」「百」「度」「百」「科」「应」「当」「是」「具」「有」「公」「益」「性」「质」「的」「网」「络」「展」「示」「平」「台」「，」「但」「普」「通」「用」「户」「加」「入」「时」「经」「常」「发」「现」「连」「基」「本」「审」「核」「都」「无」「法」「通」「过」「，」「对」「方」「的」「回」「复」「是」「“」「请」「继」「续」「完」「善」「参」「考」「资」「料」「”」「。」「若」「被」「发」「现」「申」「请」「内」「容」「存」「在」「潜」「在」「商」「业」「价」「值」「，」「很」「可」「能」「不」「予」「通」「过」「，」「或」「者」「设」「置」「的」「非」「常」「简」「单」「，」「打」「电」「话」「咨」「询」「时」「，」「百」「科」「会」「委」「婉」「引」「导」「用」「户」「付」「费」「做」「一」「个」「品」「牌」「专」「区」「，」「百」「度」「百」「科」「的」「资」「料」「展」「示」「则」「作」「为」「“」「赠」「送」「”」「。」「据」「他」「了」「解」「，」「北」「京」「某」「医」「院」「某」「医」「生」「有」「新」「的」「疗」「法」「希」「望」「更」「新」「百」「科」「告」「知」「大」「家」「，」「还」「有」「某」「公」「益」「性」「质」「虚」「拟」「社」「区」「机」「构」「注」「册」「百」「科」「时」「，」「都」「碰」「上」「了」「类」「似」「难」「题」「。」「据」「新」「京」「报」「记」「者」「了」「解」「，」「品」「牌」「专」「区」「一」「般」「按」「月」「付」「费」「，」「位」「于」「搜」「索」「结」「果」「最」「上」「方」「，」「占」「到」「页」「面」「三」「分」「之」「二」「，」「网」「址」「下」「角」「标」「注」「“」「品」「牌」「推」「广」「”」「字」「样」「。」「这」「个」「是」「搜」「索」「之」「外」「的」「营」「销」「平」「台」「，」「百」「度」「贴」「吧」「同」「样」「设」「置」「类」「似」「品」「牌」「专」「区」「。」「医」「疗」「广」「告」「频」「频」「“」「绊」「倒」「”」「百」「度」「“」「魏」「则」「西」「事」「件」「后」「，」「百」「度」「清」「理」「了」「很」「多」「关」「键」「词」「，」「像」「癌」「症」「、」「糖」「尿」「病」「等」「已」「经」「不」「允」「许」「竞」「价」「了」「。」「”」「一」「位」「医」「疗」「健」「康」「行」「业」「人」「士」「告」「诉」「新」「京」「报」「记」「者」「。」「这」「已」「经」「不」「是」「百」「度」「第」「一」「次」「被」「“」「医」「疗」「广」「告」「”」「绊」「倒」「了」「。」「此」「前」「，」「最」「为」「严」「重」「的」「一」「次」「是」「发」「生」「于」「2」「0」「0」「8」「年」「的」「“」「百」「度」「竞」「价」「排」「名」「风」「波」「”」「。」「2」「0」「0」「8」「年」「1」「1」「月」「1」「2」「日」「，」「新」「华」「社」「发」「表」「《」「假」「药」「网」「络」「肆」「虐」「 」「竞」「价」「排」「名」「是」「祸」「根」「》」「专」「文」「。」「百」「度」「股」「价」「次」「日」「暴」「跌」「近」「4」「4」「8」「美」「元」「，」「跌」「幅」「2」「5」「0」「4」「％」「。」「2」「0」「0」「8」「年」「1」「1」「月」「1」「5」「日」「，」「央」「视」「午」「间」「新」「闻」「栏」「目」「《」「新」「闻」「3」「0」「分」「》」「播」「出」「百」「度」「搜」「索」「引」「擎」「竞」「价」「排」「名」「黑」「幕」「：」「李」「先」「生」「在」「百」「度」「搜」「索」「一」「家」「“」「总」「参」「管」「理」「保」「障」「部」「医」「院」「”」「治」「病」「，」「花」「费」「一」「万」「多」「元」「却」「没」「治」「疗」「好」「一」「个」「一」「百」「元」「就」「可」「以」「治」「好」「的」「小」「病」「。」「2」「0」「1」「0」「年」「7」「月」「1」「1」「日」「，」「央」「视」「《」「每」「周」「质」「量」「报」「告」「》」「再」「次」「曝」「光」「百」「度」「搜」「索」「指」「向」「假」「药」「链」「接」「事」「件」「。」「2」「0」「1」「6」「年」「1」「月」「9」「日」「,」「有」「网」「友」「发」「帖」「称」「,」「百」「度」「贴」「吧」「的」「血」「友」「病」「吧」「被」「卖」「,」「原」「吧」「务」「成」「员」「遭」「撤」「换」「，」「进」「而」「引」「发」「风」「波」「。」「对」「于」「医」「疗」「虚」「假」「广」「告」「泛」「滥」「，」「其」「实」「百」「度」「公」「司」「并」「非」「一」「味」「纵」「容」「，」「多」「次」「改」「进」「搜」「索」「规」「则」「和」「政」「策」「，」「还」「曾」「推」「出」「公」「益」「性」「的」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「：」「对」「于」「优」「质」「内」「容」「提」「供」「商」「，」「免」「费」「排」「在」「前」「面」「。」「不」「过」「很」「可」「惜」「这」「项」「计」「划」「并」「没」「有」「如」「愿」「进」「行」「下」「去」「，」「“」「有」「人」「短」「期」「搭」「建」「起」「看」「似」「教」「科」「书」「的」「专」「业」「内」「容」「，」「从」「而」「加」「入」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「，」「轻」「易」「获」「得」「百」「度」「免」「费」「导」「流」「。」「不」「久」「后」「却」「加」「入」「广」「告」「或」「者」「各」「种」「软」「文」「，」「点」「进」「去」「全」「是」「民」「营」「医」「院」「。」「导」「致」「这」「个」「链」「条」「又」「转」「移」「了」「。」「”」「该」「业」「内」「人」「士」「称」「。」「比」「如」「“」「牛」「皮」「癣」「”」「，」「这」「种」「关」「键」「词」「在」「百」「度」「不」「允」「许」「竞」「价」「，」「但」「有」「些」「小」「网」「站」「通」「过」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「扶」「持」「排」「名」「前」「列」「，」「随」「后」「植」「入」「牛」「皮」「癣」「软」「文」「做」「广」「告」「，」「有」「的」「一」「个」「月」「向」「民」「营」「医」「院」「收」「费」「2」「0」「万」「元」「。」「这」「种」「方」「式」「容」「易」「产」「生」「高」「危」「内」「容」「，」「于」「是」「最」「终」「被」「停」「掉」「。」「百」「度」「“」「不」「可」「能」「丢」「弃」「竞」「价」「排」「名」「”」「2」「0」「1」「6」「年」「4」「月」「2」「6」「日」「，」「第」「三」「方」「数」「据」「服」「务」「公」「司」「友」「盟」「+」「对」「外」「发」「布」「了」「《」「2」「0」「1」「5」「全」「域」「互」「联」「网」「发」「展」「报」「告」「》」「。」「根」「据」「报」「告」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「百」「度」「在」「国」「内」「搜」「索」「引」「擎」「中」「依」「旧」「占」「据」「主」「导」「地」「位」「，」「紧」「随」「其」「后」「的」「是」「3」「6」「0」「搜」「索」「、」「谷」「歌」「搜」「索」「、」「必」「应」「。」「2」「0」「1」「5」「年」「1」「2」「月」「P」「C」「端」「流」「量」「百」「度」「占」「比」「5」「9」「5」「%」「，」「报」「告」「分」「析」「称」「，」「百」「度」「在」「P」「C」「端」「流」「量」「占」「比」「如」「此」「之」「高」「是」「因」「其」「殷」「实」「的」「用」「户」「基」「础」「。」「不」「容」「忽」「视」「的」「是」「，」「走」「过」「桌」「面」「互」「联」「网」「辉」「煌」「时」「代」「，」「相」「比」「B」「A」「T」「中」「拥」「有」「微」「信」「、」「淘」「宝」「超」「级」「入」「口」「的」「两」「位」「对」「手」「，」「百」「度」「在」「移」「动」「端」「控」「制」「力」「下」「降」「了」「。」「A」「p」「p」「爆」「发」「带」「来」「移」「动」「流」「量」「分」「散」「，」「使」「得」「搜」「索」「不」「再」「享」「有」「绝」「对」「控」「制」「力」「。」「渴」「望」「继」「续」「把」「持」「流」「量」「入」「口」「的」「优」「势」「，」「近」「年」「来」「，」「百」「度」「核」「心」「业」「务」「扩」「张」「思」「路」「可」「以」「理」「解」「为」「，」「P」「C」「端」「流」「量」「分」「发」「转」「移」「到」「移」「动」「端」「，」「目」「前」「正」「努」「力」「将」「这」「一」「分」「发」「能」「力」「从」「线」「上」「转」「移」「到」「线」「下」「。」「这」「也」「是」「李」「彦」「宏」「一」「再」「谈」「到」「的」「“」「连」「接」「人」「与」「信」「息」「”」「到」「“」「连」「接」「人」「与」「服」「务」「”」「，」「为」「此」「，」「2」「0」「1」「6」「年」「的」「百」「度」「将」「集」「中」「力」「量」「将」「搜」「索」「、」「地」「图」「和」「糯」「米」「三」「者」「整」「合」「起」「来」「，」「将」「线」「上」「巨」「大」「的」「本」「地」「生」「活」「服」「务」「流」「量」「高」「效」「转」「换」「为」「线」「下」「实」「体」「店」「消」「费」「。」「4」「月」「1」「3」「日」「，」「李」「彦」「宏」「刚」「通」「过」「内」「部」「邮」「件」「宣」「布」「百」「度」「业」「务」「架」「构」「重」「组」「，」「成」「立」「“」「百」「度」「搜」「索」「公」「司」「”」「。」「实」「际」「上」「，」「就」「是」「将」「搜」「索」「、」「地」「图」「、」「糯」「米」「三」「大」「核」「心」「业」「务」「合」「一」「打」「通」「。」「以」「李」「彦」「宏」「为」「代」「表」「的」「百」「度」「管」「理」「层」「，」「还」「频」「频」「表」「态」「在」「O」「2」「O」「、」「人」「工」「智」「能」「、」「无」「人」「驾」「驶」「汽」「车」「上」「面」「的」「大」「力」「度」「投」「入」「，」「意」「味」「着」「这」「一」「阶」「段」「的」「财」「报」「不」「会」「特」「别」「好」「看」「，」「将」「业」「绩」「置」「于」「下」「滑」「区」「间」「。」「李」「彦」「宏」「本」「人」「在」「2」「0」「1」「5」「年」「一」「次」「公」「开」「场」「合」「回」「应」「净」「利」「润」「下」「滑」「时」「，」「甚」「至」「表」「态」「“」「不」「在」「乎」「股」「价」「跌」「一」「半」「,」「不」「在」「乎」「华」「尔」「街」「怎」「么」「看」「”」「。」「业」「内」「认」「为」「，」「百」「度」「在」「探」「索」「搜」「索」「之」「外」「的」「成」「长」「空」「间」「，」「但」「当」「地」「图」「、」「糯」「米」「等」「其」「他」「商」「业」「盈」「利」「模」「式」「还」「没」「有」「建」「立」「起」「来」「，」「真」「金」「白」「银」「的」「收」「入」「还」「是」「要」「奠」「定」「在」「搜」「索」「基」「础」「之」「上」「，」「竞」「价」「排」「名」「不」「可」「能」「被」「丢」「弃」「。」「常」「州」「“」「毒」「地」「”」「事」「件」「背」「后」「隐」「现」「修」「复」「工」「程」「层」「层」「转」「包」「截」「止」「到」「目」「前」「，」「6」「8」「家」「信」「托」「公」「司」「2」「0」「1」「5」「年」「年」「报」「已」「经」「披」「露」「完」「毕」「。」「一」「张」「年」「报」「，」「不」「但」「窥」「视」「了」「信」「托」「公」「司」「这」「一」「年」「的」「“」「酸」「甜」「苦」「辣」「”」「，」「更」「反」「映」「出」「了」「行」「业」「的」「变」「化」「。」「《」「证」「券」「日」「报」「》」「记」「者」「获」「取」「的」「数」「据」「显」「示」「，」「去」「年」「业」「内」「6」「8」「家」「信」「托」「公」「司」「中」「，」「有」「2」「家」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「突」「破」「万」「亿」「元」「，」「而」「同」「时」「也」「有」「2」「5」「家」「信」「托」「公」「司」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「同」「比」「下」「降」「，」「占」「比」「超」「过」「1」「/」「3」「。」「在」「资」「管」「行」「业」「竞」「争」「加」「剧」「的」「背」「景」「下」「，」「行」「业」「资」「产」「配」「置」「结」「构」「也」「出」「现」「分」「化」「。」「两」「信」「托」「公」「司」「管」「理」「资」「产」「破」「万」「亿」「元」「在」「管」「理」「信」「托」「资」「产」「规」「模」「方」「面」「，」「去」「年」「建」「信」「信」「托」「以」「1」「0」「9」「6」「8」「3」「9」「亿」「元」「，」「一」「举」「超」「越」「曾」「经」「的」「行」「业」「龙」「头」「中」「信」「信」「托」「，」「位」「居」「第」「一」「。」「但」「中」「信」「信」「托」「总」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「仍」「位」「居」「业」「内」「第」「一」「位」「。」「建」「信」「信」「托」「去」「年」「管」「理」「信」「托」「资」「产」「规」「模」「同」「比」「增」「长」「6」「4」「7」「3」「%」「。」「中」「信」「信」「托」「和」「兴」「业」「信」「托」「管」「理」「信」「托」「资」「产」「规」「模」「分」「别」「为」「1」「0」「2」「2」「8」「1」「5」「亿」「元」「和」「9」「2」「2」「0」「1」「7」「亿」「元」「，」「同」「比」「分」「别」「增」「长」「1」「3」「3」「8」「%」「和」「4」「1」「6」「%」「，」「分」「居」「业」「内」「第」「二」「和」「第」「三」「位」「。」「排」「名」「第」「四」「的」「华」「润」「信」「托」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「增」「长」「迅」「猛」「，」「达」「7」「3」「6」「0」「9」「1」「亿」「元」「，」「同」「比」「增」「长」「5」「5」「9」「6」「%」「；」「排」「名」「第」「五」「的」「中」「融」「信」「托」「，」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「为」「6」「6」「9」「9」「1」「9」「亿」「元」「，」「同」「比」「出」「现」「了」「负」「增」「长」「。」「此」「外」「，」「上」「海」「信」「托」「、」「平」「安」「信」「托」「、」「华」「宝」「信」「托」「和」「华」「能」「信」「托」「管」「理」「的」「资」「产」「规」「模」「均」「超」「过」「5」「0」「0」「0」「亿」「元」「，」「分」「别」「位」「居」「业」「内」「的」「第」「六」「至」「第」「九」「名」「。」「信」「托」「公」「司」「业」「务」「结」「构」「差」「异」「加」「大」「国」「投」「泰」「康」「信」「托」「和」「晋」「予」「认」「为」「，」「从」「2」「0」「1」「5」「年」「各」「家」「公」「司」「的」「业」「务」「数」「据」「来」「看」「，」「尽」「管」「全」「行」「业」「信」「托」「资」「产」「配」「置」「领」「域」「呈」「现」「基」「础」「产」「业」「、」「房」「地」「产」「投」「资」「占」「比」「下」「降」「，」「证」「券」「投」「资」「占」「比」「上」「升」「的」「格」「局」「，」「但」「不」「同」「信」「托」「公」「司」「信」「托」「资」「产」「配」「置」「结」「构」「出」「现」「明」「显」「分」「化」「，」「反」「映」「出」「各」「家」「公」「司」「业」「务」「拓」「展」「策」「略」「和」「重」「点」「的」「差」「异」「。」「在」「基」「础」「产」「业」「投」「资」「领」「域」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「大」「部」「分」「信」「托」「公」「司」「投」「向」「占」「比」「显」「著」「下」「降」「，」「下」「降」「幅」「度」「超」「过」「1」「0」「个」「百」「分」「点」「的」「公」「司」「包」「括」「国」「投」「泰」「康」「信」「托」「、」「华」「能」「信」「托」「、」「四」「川」「信」「托」「、」「紫」「金」「信」「托」「等」「，」「但」「国」「联」「信」「托」「、」「中」「建」「投」「信」「托」「和」「民」「生」「信」「托」「逆」「势」「上」「升」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「基」「础」「产」「业」「信」「托」「规」「模」「占」「比」「分」「别」「提」「高」「1」「1」「8」「、」「3」「9」「和」「3」「6」「个」「百」「分」「点」「，」「分」「别」「达」「到」「4」「1」「6」「2」「%」「、」「2」「7」「7」「6」「%」「、」「2」「7」「6」「2」「%」「。」「房」「地」「产」「投」「资」「领」「域」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「大」「部」「分」「信」「托」「公」「司」「投」「向」「占」「比」「也」「出」「现」「显」「著」「下」「降」「，」「其」「中」「以」「华」「润」「信」「托」「、」「平」「安」「信」「托」「、」「紫」「金」「信」「托」「、」「建」「信」「信」「托」「下」「降」「幅」「度」「最」「多」「；」「但」「是」「中」「建」「投」「信」「托」「、」「百」「瑞」「信」「托」「、」「北」「方」「信」「托」「、」「陆」「家」「嘴」「信」「托」「、」「中」「信」「信」「托」「逆」「势」「上」「升」「，」「其」「中」「中」「建」「投」「信」「托」「的」「房」「地」「产」「信」「托」「规」「模」「占」「比」「达」「3」「5」「3」「3」「%」「，」「比」「2」「0」「1」「4」「年」「大」「幅」「提」「升」「8」「3」「个」「百」「分」「点」「。」「一」「季」「度」「3」「1」「5」「款」「银」「行」「理」「财」「产」「品」「收」「益」「不」「达」「标」「 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」「1」「2」「0」「0」「万」「像」「素」「 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钓」「鱼」「信」「息」「、」「违」「规」「信」「息」「。」「“」「百」「度」「推」「广」「因」「为」「没」「有」「监」「管」「，」「很」「多」「是」「假」「货」「、」「侵」「权」「产」「品」「等」「。」「”」「田」「军」「伟」「向」「2」「1」「世」「纪」「经」「济」「报」「道」「记」「者」「说」「。」「北」「京」「武」「警」「二」「院」「贴」「出」「停」「诊」「通」「知」「 」「停」「止」「对」「外」「服」「务」「百」「度」「绝」「大」「部」「分」「收」「入」「来」「自」「网」「络」「营」「销」「，」「虽」「因」「医」「疗」「广」「告」「引」「发」「多」「次」「风」「波」「，」「但」「其」「他」「业」「务」「难」「当」「大」「任」「竞」「价」「排」「名」「成」「就」「了」「互」「联」「网」「巨」「头」「百」「度」「。」「在」「今」「天」「，」「竞」「价」「排」「名」「一」「词」「已」「不」「再」「被」「百」「度」「官」「方」「直」「接」「、」「大」「量」「使」「用」「，」「取」「而」「代」「之」「的」「是」「“」「推」「广」「”」「。」「改」「名」「背」「后」「，」「是」「百」「度」「曾」「因」「医」「疗」「广」「告」「竞」「价」「排」「名」「频」「频」「遭」「遇」「风」「波」「，」「一」「次」「又」「一」「次」「被」「医」「疗」「广」「告」「“」「绊」「倒」「”」「。」「不」「过」「改」「名」「也」「不」「能」「掩」「盖」「的」「事」「实」「是」「，」「百」「度」「的」「营」「收」「仍」「然」「依」「靠」「竞」「价」「排」「名」「式」「的」「网」「络」「营」「销」「收」「入」「，」「其」「中」「，」「莆」「田」「系」「的」「医」「疗」「广」「告」「是」「大」「客」「户」「。」「当」「地」「图」「、」「O」「2」「O」「、」「金」「融」「、」「人」「工」「智」「能」「等」「商」「业」「模」「式」「尚」「未」「走」「到」「盈」「利」「那」「一」「步」「时」「，」「百」「度」「原」「有」「的」「商」「业」「模」「式」「不」「会」「改」「变」「。」「竞」「价」「排」「名」「支」「撑」「起」「今」「天」「的」「百」「度」「在」「今」「天」「，」「竞」「价」「排」「名」「一」「词」「不」「再」「被」「百」「度」「官」「方」「直」「接」「、」「大」「量」「使」「用」「，」「取」「而」「代」「之」「的」「是」「“」「推」「广」「”」「。」「企」「业」「可」「以」「让」「推」「广」「信」「息」「在」「自」「己」「指」「定」「时」「间」「段」「、」「指」「定」「地」「域」「，」「根」「据」「用」「户」「搜」「索」「关」「键」「词」「展」「示」「。」「其」「模」「式」「是」「，」「免」「费」「展」「示」「推」「广」「信」「息」「，」「按」「点」「击」「效」「果」「付」「费」「，」「即」「无」「点」「击」「不」「收」「费」「。」「当」「然」「推」「广」「排」「名」「是」「否」「靠」「前」「，」「很」「大」「程」「度」「上」「仍」「然」「取」「决」「于」「客」「户」「的」「出」「价」「。」「当」「用」「户」「使」「用」「百」「度」「输」「入」「关」「键」「词」「后」「，」「映」「入」「眼」「前」「的」「是」「一」「个」「付」「费」「搜」「索」「结」「果」「和」「自」「然」「搜」「索」「结」「果」「一」「并」「展」「示」「的」「页」「面」「。」「付」「费」「推」「广」「位」「在」「左」「侧」「、」「右」「侧」「均」「存」「在」「。」「这」「也」「是」「相」「对」「于」「谷」「歌」「，」「百」「度」「深」「受」「诟」「病」「的」「原」「因」「之」「一」「。」「另」「一」「个」「诟」「病」「是」「，」「“」「推」「广」「”」「二」「字」「标」「示」「不」「清」「晰」「，」「用」「户」「辨」「别」「困」「难」「。」「虽」「然」「存」「在」「各」「种」「诟」「病」「，」「不」「过」「可」「以」「说」「，」「是」「竞」「价」「排」「名」「模」「式」「成」「就」「了」「百」「度」「。」「百」「度」「于」「2」「0」「0」「0」「年」「成」「立」「，」「创」「始」「人」「李」「彦」「宏」「之」「前」「曾」「在」「美」「国」「的」「搜」「索」「引」「擎」「公」「司」「I」「n」「f」「o」「s」「e」「e」「k」「工」「作」「。」「2」「0」「0」「1」「年」「9」「月」「，」「百」「度」「竞」「价」「排」「名」「上」「线」「，」「使」「其」「甩」「掉」「门」「户」「搜」「索」「提」「供」「商」「角」「色」「走」「向」「台」「前」「。」「2」「0」「0」「3」「年」「第」「二」「季」「度」「，」「在」「竞」「价」「排」「名」「收」「入」「支」「撑」「下」「，」「百」「度」「实」「现」「了」「盈」「利」「。」「2」「0」「0」「5」「年」「7」「月」「百」「度」「的」「上」「市」「招」「股」「书」「数」「据」「显」「示」「，」「其」「收」「入」「超」「过」「9」「0」「%」「来」「自」「网」「络」「推」「广」「，」「即」「竞」「价」「排」「名」「的」「收」「入」「，」「搜」「索」「软」「件」「服」「务」「收」「入」「仅」「占」「7」「%」「。」「李」「彦」「宏」「本」「人」「关」「键」「时」「刻」「的」「几」「次」「表」「态」「都」「颇」「能」「体」「现」「其」「对」「于」「竞」「价」「排」「名」「的」「态」「度」「。」「百」「度」「公」「司」「2」「0」「0」「5」「年」「上」「市」「后」「，」「李」「彦」「宏」「接」「受」「媒」「体」「采」「访」「时」「表」「示」「，」「竞」「价」「排」「名」「是」「一」「个」「非」「常」「合」「理」「非」「常」「优」「秀」「的」「模」「式」「。」「它」「可」「以」「让」「广」「告」「的」「商」「家」「很」「精」「确」「地」「找」「到」「他」「的」「客」「户」「是」「谁」「。」「2」「0」「0」「8」「年」「的」「“」「百」「度」「竞」「价」「排」「名」「风」「波」「”」「后」「，」「李」「彦」「宏」「遭」「到」「分」「析」「师」「对」「搜」「索」「结」「果」「不」「客」「观」「和」「过」「多」「广」「告」「的」「疑」「问」「，」「李」「彦」「宏」「表」「示」「竞」「价」「排」「名」「结」「果」「不」「会」「伤」「害」「到」「用」「户」「体」「验」「，」「并」「且」「百」「度」「众」「高」「管」「均」「表」「示」「百」「度」「没」「有」「改」「变」「竞」「价」「排」「名」「商」「业」「模」「式」「的」「计」「划」「。」「新」「京」「报」「记」「者」「调」「查」「发」「现」「，」「2」「0」「1」「1」「年」「至」「2」「0」「1」「5」「年」「，」「百」「度」「网」「络」「营」「销」「收」「入」「分」「别」「为」「1」「4」「4」「9」「0」「亿」「元」「、」「2」「2」「2」「4」「6」「亿」「元」「、」「3」「1」「8」「0」「2」「亿」「元」「、」「4」「8」「4」「9」「5」「亿」「元」「、」「6」「4」「0」「3」「7」「亿」「元」「，」「对」「应」「公」「司」「年」「度」「收」「入」「分」「别」「为」「1」「4」「5」「0」「1」「亿」「元」「、」「2」「2」「3」「0」「6」「亿」「元」「、」「3」「1」「9」「4」「4」「亿」「元」「、」「4」「9」「0」「5」「2」「亿」「元」「、」「6」「6」「3」「8」「2」「亿」「元」「，」「占」「比」「9」「9」「9」「2」「%」「、」「9」「9」「7」「3」「%」「、」「9」「9」「5」「6」「%」「、」「9」「8」「8」「6」「%」「、」「9」「6」「9」「2」「%」「，」「数」「字」「从」「近」「乎」「1」「0」「0」「%」「到」「有」「所」「缩」「小」「，」「但」「仍」「旧」「居」「高」「不」「下」「—」「—」「百」「度」「几」「乎」「全」「部」「收」「入」「来」「源」「于」「网」「络」「营」「销」「，」「多」「年」「一」「直」「模」「式」「未」「变」「。」「百」「度」「从」「未」「披」「露」「竞」「价」「排」「名」「直」「接」「带」「来」「的」「收」「入」「状」「况」「，」「但」「与」「此」「紧」「密」「相」「关」「的」「搜」「索」「服」「务」「收」「入」「增」「长」「基」「本」「对」「应」「了」「其」「增」「长」「态」「势」「。」「2」「0」「1」「5」「年」「当」「中」「，」「百」「度」「搜」「索」「服」「务」「收」「入」「达」「到」「5」「5」「7」「亿」「元」「，」「相」「比」「2」「0」「1」「4」「年」「的」「4」「3」「7」「亿」「元」「增」「长」「了」「2」「7」「3」「%」「，」「付」「费」「点」「击」「总」「数」「增」「加」「了」「3」「4」「1」「%」「；」「而」「2」「0」「1」「4」「年」「搜」「索」「服」「务」「收」「入」「相」「比」「2」「0」「1」「3」「年」「猛」「增」「了」「4」「7」「8」「%」「，」「付」「费」「点」「击」「总」「数」「增」「加」「了」「4」「0」「2」「%」「。」「百」「度」「在」「财」「报」「中」「表」「示」「，」「这」「一」「增」「长」「主」「要」「是」「由」「于」「搜」「索」「服」「务」「的」「网」「络」「营」「销」「活」「跃」「客」「户」「的」「数」「量」「增」「加」「，」「以」「及」「每」「位」「客」「户」「平」「均」「收」「入」「的」「增」「高」「。」「数」「字」「显」「示」「，」「活」「跃」「客」「户」「从」「2」「0」「1」「3」「年」「的」「7」「5」「3」「万」「人」「增」「长」「到」「2」「0」「1」「5」「年」「的」「1」「0」「4」「9」「万」「人」「。」「“」「莆」「田」「系」「在」「百」「度」「投」「入」「营」「业」「额」「的」「1」「5」「%」「”」「目」「前」「，」「前」「五」「大」「行」「业」「客」「户」「贡」「献」「了」「百」「度」「超」「过」「5」「0」「%」「的」「在」「线」「营」「销」「收」「入」「，」「医」「疗」「保」「健」「就」「位」「列」「其」「中」「。」「“」「百」「度」「以」「长」「尾」「客」「户」「为」「主」「，」「就」「是」「中」「小」「客」「户」「，」「品」「牌」「客」「户」「较」「少」「。」「因」「为」「品」「牌」「广」「告」「一」「般」「选」「择」「通」「过」「大」「的」「有」「影」「响」「力」「的」「媒」「体」「投」「放」「。」「”」「医」「疗」「健」「康」「行」「业」「资」「深」「人」「士」「对」「记」「者」「表」「示」「，」「一」「天」「不」「会」「让」「你」「花」「太」「多」「，」「也」「不」「会」「太」「少」「，」「有」「专」「门」「公」「司」「帮」「你」「选」「择」「关」「键」「词」「去」「测」「试」「点」「击」「等」「等」「。」「“」「不」「过」「由」「此」「产」「生」「的」「一」「个」「恶」「果」「是」「—」「—」「不」「断」「拉」「高」「单」「次」「点」「击」「价」「格」「，」「这」「是」「恶」「性」「的」「过」「程」「，」「医」「院」「弄」「来」「病」「人」「肯」「定」「又」「要」「变」「本」「加」「厉」「捞」「钱」「了」「。」「”」「上」「述」「人」「士」「称」「，」「“」「新」「开」「的」「民」「营」「医」「院」「，」「一」「点」「客」「户」「都」「没」「有」「，」「于」「是」「对」「百」「度」「依」「赖」「很」「高」「，」「没」「有」「特」「别」「有」「效」「方」「式」「，」「百」「度」「最」「精」「准」「，」「真」「的」「可」「以」「拿」「到」「病」「人」「。」「所」「以」「说」「，」「民」「营」「医」「院」「对」「百」「度」「竞」「价」「排」「名」「，」「又」「爱」「，」「又」「恨」「。」「”」「一」「位」「民」「营」「医」「院」「从」「业」「者」「向」「新」「京」「报」「记」「者」「表」「示」「，」「莆」「田」「系」「的」「民」「营」「医」「疗」「机」「构」「，」「在」「百」「度」「上」「的」「投」「入」「基」「本」「上」「是」「营」「业」「额」「的」「1」「2」「%」「-」「1」「5」「%」「，」「但」「最」「高」「的」「营」「销」「成」「本」「能」「达」「到」「4」「0」「%」「（」「包」「括」「百」「度」「推」「广」「及」「其」「他」「线」「上」「渠」「道」「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」「竞」「价」「排」「名」「是」「祸」「根」「》」「专」「文」「。」「百」「度」「股」「价」「次」「日」「暴」「跌」「近」「4」「4」「8」「美」「元」「，」「跌」「幅」「2」「5」「0」「4」「％」「。」「2」「0」「0」「8」「年」「1」「1」「月」「1」「5」「日」「，」「央」「视」「午」「间」「新」「闻」「栏」「目」「《」「新」「闻」「3」「0」「分」「》」「播」「出」「百」「度」「搜」「索」「引」「擎」「竞」「价」「排」「名」「黑」「幕」「：」「李」「先」「生」「在」「百」「度」「搜」「索」「一」「家」「“」「总」「参」「管」「理」「保」「障」「部」「医」「院」「”」「治」「病」「，」「花」「费」「一」「万」「多」「元」「却」「没」「治」「疗」「好」「一」「个」「一」「百」「元」「就」「可」「以」「治」「好」「的」「小」「病」「。」「2」「0」「1」「0」「年」「7」「月」「1」「1」「日」「，」「央」「视」「《」「每」「周」「质」「量」「报」「告」「》」「再」「次」「曝」「光」「百」「度」「搜」「索」「指」「向」「假」「药」「链」「接」「事」「件」「。」「2」「0」「1」「6」「年」「1」「月」「9」「日」「,」「有」「网」「友」「发」「帖」「称」「,」「百」「度」「贴」「吧」「的」「血」「友」「病」「吧」「被」「卖」「,」「原」「吧」「务」「成」「员」「遭」「撤」「换」「，」「进」「而」「引」「发」「风」「波」「。」「对」「于」「医」「疗」「虚」「假」「广」「告」「泛」「滥」「，」「其」「实」「百」「度」「公」「司」「并」「非」「一」「味」「纵」「容」「，」「多」「次」「改」「进」「搜」「索」「规」「则」「和」「政」「策」「，」「还」「曾」「推」「出」「公」「益」「性」「的」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「：」「对」「于」「优」「质」「内」「容」「提」「供」「商」「，」「免」「费」「排」「在」「前」「面」「。」「不」「过」「很」「可」「惜」「这」「项」「计」「划」「并」「没」「有」「如」「愿」「进」「行」「下」「去」「，」「“」「有」「人」「短」「期」「搭」「建」「起」「看」「似」「教」「科」「书」「的」「专」「业」「内」「容」「，」「从」「而」「加」「入」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「，」「轻」「易」「获」「得」「百」「度」「免」「费」「导」「流」「。」「不」「久」「后」「却」「加」「入」「广」「告」「或」「者」「各」「种」「软」「文」「，」「点」「进」「去」「全」「是」「民」「营」「医」「院」「。」「导」「致」「这」「个」「链」「条」「又」「转」「移」「了」「。」「”」「该」「业」「内」「人」「士」「称」「。」「比」「如」「“」「牛」「皮」「癣」「”」「，」「这」「种」「关」「键」「词」「在」「百」「度」「不」「允」「许」「竞」「价」「，」「但」「有」「些」「小」「网」「站」「通」「过」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「扶」「持」「排」「名」「前」「列」「，」「随」「后」「植」「入」「牛」「皮」「癣」「软」「文」「做」「广」「告」「，」「有」「的」「一」「个」「月」「向」「民」「营」「医」「院」「收」「费」「2」「0」「万」「元」「。」「这」「种」「方」「式」「容」「易」「产」「生」「高」「危」「内」「容」「，」「于」「是」「最」「终」「被」「停」「掉」「。」「百」「度」「“」「不」「可」「能」「丢」「弃」「竞」「价」「排」「名」「”」「2」「0」「1」「6」「年」「4」「月」「2」「6」「日」「，」「第」「三」「方」「数」「据」「服」「务」「公」「司」「友」「盟」「+」「对」「外」「发」「布」「了」「《」「2」「0」「1」「5」「全」「域」「互」「联」「网」「发」「展」「报」「告」「》」「。」「根」「据」「报」「告」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「百」「度」「在」「国」「内」「搜」「索」「引」「擎」「中」「依」「旧」「占」「据」「主」「导」「地」「位」「，」「紧」「随」「其」「后」「的」「是」「3」「6」「0」「搜」「索」「、」「谷」「歌」「搜」「索」「、」「必」「应」「。」「2」「0」「1」「5」「年」「1」「2」「月」「P」「C」「端」「流」「量」「百」「度」「占」「比」「5」「9」「5」「%」「，」「报」「告」「分」「析」「称」「，」「百」「度」「在」「P」「C」「端」「流」「量」「占」「比」「如」「此」「之」「高」「是」「因」「其」「殷」「实」「的」「用」「户」「基」「础」「。」「不」「容」「忽」「视」「的」「是」「，」「走」「过」「桌」「面」「互」「联」「网」「辉」「煌」「时」「代」「，」「相」「比」「B」「A」「T」「中」「拥」「有」「微」「信」「、」「淘」「宝」「超」「级」「入」「口」「的」「两」「位」「对」「手」「，」「百」「度」「在」「移」「动」「端」「控」「制」「力」「下」「降」「了」「。」「A」「p」「p」「爆」「发」「带」「来」「移」「动」「流」「量」「分」「散」「，」「使」「得」「搜」「索」「不」「再」「享」「有」「绝」「对」「控」「制」「力」「。」「渴」「望」「继」「续」「把」「持」「流」「量」「入」「口」「的」「优」「势」「，」「近」「年」「来」「，」「百」「度」「核」「心」「业」「务」「扩」「张」「思」「路」「可」「以」「理」「解」「为」「，」「P」「C」「端」「流」「量」「分」「发」「转」「移」「到」「移」「动」「端」「，」「目」「前」「正」「努」「力」「将」「这」「一」「分」「发」「能」「力」「从」「线」「上」「转」「移」「到」「线」「下」「。」「这」「也」「是」「李」「彦」「宏」「一」「再」「谈」「到」「的」「“」「连」「接」「人」「与」「信」「息」「”」「到」「“」「连」「接」「人」「与」「服」「务」「”」「，」「为」「此」「，」「2」「0」「1」「6」「年」「的」「百」「度」「将」「集」「中」「力」「量」「将」「搜」「索」「、」「地」「图」「和」「糯」「米」「三」「者」「整」「合」「起」「来」「，」「将」「线」「上」「巨」「大」「的」「本」「地」「生」「活」「服」「务」「流」「量」「高」「效」「转」「换」「为」「线」「下」「实」「体」「店」「消」「费」「。」「4」「月」「1」「3」「日」「，」「李」「彦」「宏」「刚」「通」「过」「内」「部」「邮」「件」「宣」「布」「百」「度」「业」「务」「架」「构」「重」「组」「，」「成」「立」「“」「百」「度」「搜」「索」「公」「司」「”」「。」「实」「际」「上」「，」「就」「是」「将」「搜」「索」「、」「地」「图」「、」「糯」「米」「三」「大」「核」「心」「业」「务」「合」「一」「打」「通」「。」「以」「李」「彦」「宏」「为」「代」「表」「的」「百」「度」「管」「理」「层」「，」「还」「频」「频」「表」「态」「在」「O」「2」「O」「、」「人」「工」「智」「能」「、」「无」「人」「驾」「驶」「汽」「车」「上」「面」「的」「大」「力」「度」「投」「入」「，」「意」「味」「着」「这」「一」「阶」「段」「的」「财」「报」「不」「会」「特」「别」「好」「看」「，」「将」「业」「绩」「置」「于」「下」「滑」「区」「间」「。」「李」「彦」「宏」「本」「人」「在」「2」「0」「1」「5」「年」「一」「次」「公」「开」「场」「合」「回」「应」「净」「利」「润」「下」「滑」「时」「，」「甚」「至」「表」「态」「“」「不」「在」「乎」「股」「价」「跌」「一」「半」「,」「不」「在」「乎」「华」「尔」「街」「怎」「么」「看」「”」「。」「业」「内」「认」「为」「，」「百」「度」「在」「探」「索」「搜」「索」「之」「外」「的」「成」「长」「空」「间」「，」「但」「当」「地」「图」「、」「糯」「米」「等」「其」「他」「商」「业」「盈」「利」「模」「式」「还」「没」「有」「建」「立」「起」「来」「，」「真」「金」「白」「银」「的」「收」「入」「还」「是」「要」「奠」「定」「在」「搜」「索」「基」「础」「之」「上」「，」「竞」「价」「排」「名」「不」「可」「能」「被」「丢」「弃」「。」「常」「州」「“」「毒」「地」「”」「事」「件」「背」「后」「隐」「现」「修」「复」「工」「程」「层」「层」「转」「包」「截」「止」「到」「目」「前」「，」「6」「8」「家」「信」「托」「公」「司」「2」「0」「1」「5」「年」「年」「报」「已」「经」「披」「露」「完」「毕」「。」「一」「张」「年」「报」「，」「不」「但」「窥」「视」「了」「信」「托」「公」「司」「这」「一」「年」「的」「“」「酸」「甜」「苦」「辣」「”」「，」「更」「反」「映」「出」「了」「行」「业」「的」「变」「化」「。」「《」「证」「券」「日」「报」「》」「记」「者」「获」「取」「的」「数」「据」「显」「示」「，」「去」「年」「业」「内」「6」「8」「家」「信」「托」「公」「司」「中」「，」「有」「2」「家」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「突」「破」「万」「亿」「元」「，」「而」「同」「时」「也」「有」「2」「5」「家」「信」「托」「公」「司」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「同」「比」「下」「降」「，」「占」「比」「超」「过」「1」「/」「3」「。」「在」「资」「管」「行」「业」「竞」「争」「加」「剧」「的」「背」「景」「下」「，」「行」「业」「资」「产」「配」「置」「结」「构」「也」「出」「现」「分」「化」「。」「两」「信」「托」「公」「司」「管」「理」「资」「产」「破」「万」「亿」「元」「在」「管」「理」「信」「托」「资」「产」「规」「模」「方」「面」「，」「去」「年」「建」「信」「信」「托」「以」「1」「0」「9」「6」「8」「3」「9」「亿」「元」「，」「一」「举」「超」「越」「曾」「经」「的」「行」「业」「龙」「头」「中」「信」「信」「托」「，」「位」「居」「第」「一」「。」「但」「中」「信」「信」「托」「总」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「仍」「位」「居」「业」「内」「第」「一」「位」「。」「建」「信」「信」「托」「去」「年」「管」「理」「信」「托」「资」「产」「规」「模」「同」「比」「增」「长」「6」「4」「7」「3」「%」「。」「中」「信」「信」「托」「和」「兴」「业」「信」「托」「管」「理」「信」「托」「资」「产」「规」「模」「分」「别」「为」「1」「0」「2」「2」「8」「1」「5」「亿」「元」「和」「9」「2」「2」「0」「1」「7」「亿」「元」「，」「同」「比」「分」「别」「增」「长」「1」「3」「3」「8」「%」「和」「4」「1」「6」「%」「，」「分」「居」「业」「内」「第」「二」「和」「第」「三」「位」「。」「排」「名」「第」「四」「的」「华」「润」「信」「托」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「增」「长」「迅」「猛」「，」「达」「7」「3」「6」「0」「9」「1」「亿」「元」「，」「同」「比」「增」「长」「5」「5」「9」「6」「%」「；」「排」「名」「第」「五」「的」「中」「融」「信」「托」「，」「管」「理」「资」「产」「规」「模」「为」「6」「6」「9」「9」「1」「9」「亿」「元」「，」「同」「比」「出」「现」「了」「负」「增」「长」「。」「此」「外」「，」「上」「海」「信」「托」「、」「平」「安」「信」「托」「、」「华」「宝」「信」「托」「和」「华」「能」「信」「托」「管」「理」「的」「资」「产」「规」「模」「均」「超」「过」「5」「0」「0」「0」「亿」「元」「，」「分」「别」「位」「居」「业」「内」「的」「第」「六」「至」「第」「九」「名」「。」「信」「托」「公」「司」「业」「务」「结」「构」「差」「异」「加」「大」「国」「投」「泰」「康」「信」「托」「和」「晋」「予」「认」「为」「，」「从」「2」「0」「1」「5」「年」「各」「家」「公」「司」「的」「业」「务」「数」「据」「来」「看」「，」「尽」「管」「全」「行」「业」「信」「托」「资」「产」「配」「置」「领」「域」「呈」「现」「基」「础」「产」「业」「、」「房」「地」「产」「投」「资」「占」「比」「下」「降」「，」「证」「券」「投」「资」「占」「比」「上」「升」「的」「格」「局」「，」「但」「不」「同」「信」「托」「公」「司」「信」「托」「资」「产」「配」「置」「结」「构」「出」「现」「明」「显」「分」「化」「，」「反」「映」「出」「各」「家」「公」「司」「业」「务」「拓」「展」「策」「略」「和」「重」「点」「的」「差」「异」「。」「在」「基」「础」「产」「业」「投」「资」「领」「域」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「大」「部」「分」「信」「托」「公」「司」「投」「向」「占」「比」「显」「著」「下」「降」「，」「下」「降」「幅」「度」「超」「过」「1」「0」「个」「百」「分」「点」「的」「公」「司」「包」「括」「国」「投」「泰」「康」「信」「托」「、」「华」「能」「信」「托」「、」「四」「川」「信」「托」「、」「紫」「金」「信」「托」「等」「，」「但」「国」「联」「信」「托」「、」「中」「建」「投」「信」「托」「和」「民」「生」「信」「托」「逆」「势」「上」「升」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「基」「础」「产」「业」「信」「托」「规」「模」「占」「比」「分」「别」「提」「高」「1」「1」「8」「、」「3」「9」「和」「3」「6」「个」「百」「分」「点」「，」「分」「别」「达」「到」「4」「1」「6」「2」「%」「、」「2」「7」「7」「6」「%」「、」「2」「7」「6」「2」「%」「。」「房」「地」「产」「投」「资」「领」「域」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「大」「部」「分」「信」「托」「公」「司」「投」「向」「占」「比」「也」「出」「现」「显」「著」「下」「降」「，」「其」「中」「以」「华」「润」「信」「托」「、」「平」「安」「信」「托」「、」「紫」「金」「信」「托」「、」「建」「信」「信」「托」「下」「降」「幅」「度」「最」「多」「；」「但」「是」「中」「建」「投」「信」「托」「、」「百」「瑞」「信」「托」「、」「北」「方」「信」「托」「、」「陆」「家」「嘴」「信」「托」「、」「中」「信」「信」「托」「逆」「势」「上」「升」「，」「其」「中」「中」「建」「投」「信」「托」「的」「房」「地」「产」「信」「托」「规」「模」「占」「比」「达」「3」「5」「3」「3」「%」「，」「比」「2」「0」「1」「4」「年」「大」「幅」「提」「升」「8」「3」「个」「百」「分」「点」「。」「一」「季」「度」「3」「1」「5」「款」「银」「行」「理」「财」「产」「品」「收」「益」「不」「达」「标」「 」「含」「1」「6」「款」「亏」「损」「。
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网上玩ag靠谱吗昨」「天」「是」「全」「面」「实」「施」「营」「改」「增」「试」「点」「后」「的」「首」「个」「工」「作」「日」「，」「本」「市」「各」「区」「地」「税」「办」「税」「大」「厅」「迎」「来」「众」「多」「二」「手」「房」「交」「易」「纳」「税」「人」「，」「税」「负」「到」「底」「降」「没」「降」「是」「他」「们」「最」「关」「注」「的」「问」「题」「。」「记」「者」「以」「一」「套」「网」「签」「价」「3」「0」「0」「万」「元」「的」「二」「手」「房」「交」「易」「为」「例」「实」「际」「测」「算」「，」「税」「负」「整」「体」「降」「了」「1」「万」「元」「。」「根」「据」「市」「地」「税」「局」「的」「统」「计」「，」「5」「月」「1」「日」「当」「天」「，」「全」「市」「1」「8」「个」「区」「（」「分」「）」「局」「试」「运」「行」「二」「手」「房」「交」「易」「税」「收」「征」「管」「工」「作」「，」「当」「天」「共」「开」「具」「二」「手」「房」「交」「易」「增」「值」「税」「发」「票」「8」「5」「张」「，」「征」「收」「税」「款」「6」「3」「8」「5」「5」「万」「元」「，」「比」「营」「改」「增」「前」「的」「税」「负」「降」「低」「1」「6」「0」「3」「万」「元」「，」「降」「幅」「2」「4」「5」「%」「，」「平」「均」「单」「笔」「业」「务」「税」「负」「下」「降」「1」「8」「8」「5」「8」「8」「元」「。」「昨」「天」「上」「午」「不」「到」「9」「点」「，」「西」「城」「区」「地」「税」「局」「第」「二」「税」「务」「所」「门」「前」「就」「有」「不」「少」「纳」「税」「人」「在」「排」「队」「办」「业」「务」「。」「另」「外」「，」「东」「城」「区」「也」「迎」「来」「二」「手」「房」「交」「易」「开」「票」「申」「报」「高」「峰」「，」「当」「日」「共」「办」「理」「2」「5」「笔」「二」「手」「房」「缴」「税」「业」「务」「，」「征」「收」「税」「款」「2」「8」「4」「万」「元」「，」「与」「营」「改」「增」「前」「相」「比」「，」「买」「卖」「双」「方」「税」「负」「整」「体」「降」「低」「1」「6」「万」「元」「。」「记」「者」「了」「解」「到」「，」「营」「改」「增」「落」「地」「之」「后」「，」「二」「手」「房」「交」「易」「的」「增」「值」「税」「、」「契」「税」「、」「个」「税」「、」「附」「加」「税」「等」「税」「率」「及」「相」「关」「优」「惠」「政」「策」「，」「基」「本」「平」「移」「了」「此」「前」「营」「业」「税」「时」「期」「的」「规」「定」「，」「但」「由」「于」「税」「基」「下」「调」「而」「导」「致」「了」「总」「体」「税」「负」「略」「降」「。」「即」「过」「去」「营」「业」「税」「是」「以」「含」「税」「房」「价」「来」「征」「税」「，」「现」「在」「增」「值」「税」「按」「照」「不」「含」「税」「房」「价」「来」「征」「税」「。」「5」「月」「1」「日」「起」「，」「营」「改」「增」「试」「点」「改」「革」「在」「全」「国」「范」「围」「内」「全」「面」「推」「开」「，」「本」「市」「国」「税」「、」「地」「税」「系」「统」「营」「改」「增」「相」「关」「人」「员」「小」「长」「假」「期」「间」「全」「员」「上」「岗」「，」「加」「班」「加」「点」「确」「保」「营」「改」「增」「平」「稳」「推」「进」「。」「本」「次」「营」「改」「增」「，」「全」「市」「共」「涉」「及」「3」「3」「9」「万」「户」「纳」「税」「人」「，」「其」「中」「生」「活」「服」「务」「业」「为」「3」「1」「2」「万」「户」「,」「占」「总」「数」「的」「9」「0」「%」「以」「上」「。」「对」「正」「在」「进」「行」「二」「手」「房」「交」「易」「买」「卖」「双」「方」「而」「言」「，」「税」「费」「到」「底」「能」「降」「多」「少」「？」「记」「者」「拿」「北」「京」「市」「民」「赵」「女」「士」「的」「案」「例」「进」「行」「了」「测」「算」「。」「原」「来」「，」「赵」「女」「士」「名」「下」「只」「有」「一」「套」「4」「0」「多」「平」「方」「米」「的」「老」「房」「子」「，」「是」「父」「亲」「的」「遗」「产」「。」「如」「今」「为」「了」「改」「善」「居」「住」「条」「件」「，」「赵」「女」「士」「买」「了」「一」「套」「网」「签」「价」「为」「3」「0」「0」「万」「元」「的」「二」「手」「房」「。」「因」「为」「赵」「女」「士」「名」「下」「已」「经」「有」「一」「套」「房」「，」「再」「买」「房」「要」「按」「照」「二」「套」「计」「算」「，」「因」「此」「，」「赵」「女」「士」「要」「承」「担」「的」「契」「税」「税」「率」「为」「3」「%」「。」「营」「改」「增」「之」「前」「，」「契」「税」「的」「计」「算」「基」「数」「就」「是」「3」「0」「0」「万」「元」「，」「而」「营」「改」「增」「之」「后」「，」「要」「减」「去」「已」「经」「缴」「纳」「的」「增」「值」「税」「，」「因」「此」「营」「改」「增」「前」「后」「，」「契」「税」「最」「终」「的」「缴」「纳」「额」「度」「分」「别」「是」「9」「万」「和」「8」「5」「7」「1」「万」「元」「。」「仅」「这」「一」「项」「，」「赵」「女」「士」「就」「省」「下」「了」「4」「0」「0」「0」「多」「元」「。」「而」「营」「改」「增」「之」「后」「，」「原」「来」「的」「营」「业」「税」「为」「1」「5」「万」「元」「，」「如」「今」「的」「增」「值」「税」「为」「1」「4」「2」「8」「6」「万」「元」「，」「赵」「女」「士」「又」「少」「缴」「了」「7」「0」「0」「0」「多」「元」「。」「相」「应」「的」「附」「加」「税」「费」「也」「少」「缴」「8」「0」「0」「多」「元」「。」「最」「复」「杂」「的」「是」「个」「人」「所」「得」「税」「的」「计」「算」「方」「式」「。」「记」「者」「请」「来」「税」「务」「部」「门」「相」「关」「工」「作」「人」「员」「，」「给」「赵」「女」「士」「仔」「细」「进」「行」「了」「测」「算」「。」「在」「营」「改」「增」「之」「前」「，」「赵」「女」「士」「要」「购」「买」「的」「这」「套」「房」「子」「属」「于」「“」「非」「普」「”」「，」「而」「且」「不」「唯」「一」「，」「所」「以」「要」「征」「收」「差」「额」「2」「0」「%」「的」「个」「税」「。」「计」「算」「公」「式」「为」「目」「前」「的」「网」「签」「价」「减」「去」「房」「屋」「原」「值」「，」「再」「减」「去」「本」「次」「缴」「纳」「的」「营」「业」「税」「及」「附」「加」「税」「费」「、」「上」「次」「购」「房」「时」「缴」「纳」「的」「契」「税」「，」「还」「可」「以」「减」「去」「等」「于」「这」「次」「网」「签」「价」「1」「0」「%」「的」「装」「修」「款」「，」「再」「乘」「以」「差」「额」「的」「2」「0」「%」「，」「等」「于」「3」「0」「0」「4」「万」「元」「。」「营」「改」「增」「之」「后」「，」「这」「个」「公」「式」「变」「得」「更」「为」「复」「杂」「，」「计」「算」「方」「法」「为」「“」「合」「同」「价」「-」「本」「次」「缴」「纳」「的」「增」「值」「税」「-」「原」「值」「-」「本」「次」「缴」「纳」「的」「附」「加」「税」「费」「-」「原」「购」「房」「时」「缴」「纳」「的」「契」「税」「-」「合」「同」「价」「×」「1」「0」「%」「的」「装」「修」「款」「”」「，」「因」「此」「经」「过」「计」「算」「后」「，」「赵」「女」「士」「交」「易」「这」「套」「房」「产」「，」「个」「税」「将」「多」「交」「0」「1」「6」「万」「元」「，」「但」「整」「体」「将」「少」「缴」「纳」「1」「0」「6」「9」「万」「元」「。」「南」「京」「一」「楼」「盘」「楼」「层」「差」「价」「大」「 」「或」「拉」「低」「均」「价」「规」「避」「调」「控」「去」「年」「1」「0」「月」「以」「来」「，」「职」「业」「炒」「客」「王」「凯」「的」「千」「万」「资」「金」「账」「户」「的」「净」「利」「润」「为」「2」「8」「0」「万」「元」「，」「他」「为」「此」「付」「出」「的」「手」「续」「费」「为」「3」「0」「0」「多」「万」「元」「；」「手」「续」「费」「连」「续」「上」「调」「后」「，」「再」「想」「获」「得」「同」「样」「的」「操」「作」「收」「益」「，」「将」「付」「出」「3」「0」「0」「0」「万」「元」「的」「交」「易」「成」「本」「，」「利」「润」「无」「法」「覆」「盖」「交」「易」「成」「本」「，」「盈」「利」「模」「式」「不」「复」「存」「在」「一」「些」「媒」「体」「最」「近」「在」「聚」「焦」「中」「国」「期」「货」「市」「场」「时」「多」「用」「上」「了」「“」「热」「炒」「”」「“」「新」「赌」「场」「”」「等」「吸」「睛」「的」「词」「语」「，」「这」「让」「业」「内」「人」「士」「感」「受」「到」「了」「压」「力」「，」「甚」「至」「担」「心」「期」「货」「市」「场」「成」「为」「众」「矢」「之」「的」「。」「目」「前」「，」「大」「连」「商」「品」「交」「易」「所」「（」「下」「称」「“」「大」「商」「所」「”」「）」「的」「交」「易」「手」「续」「费」「出」「现」「了」「连」「续」「上」「调」「，」「以」「焦」「炭」「为」「例」「，」「已」「从」「原」「来」「的」「万」「分」「之」「零」「点」「六」「上」「调」「至」「万」「分」「之」「七」「点」「二」「，」「短」「短」「几」「个」「交」「易」「日」「内」「涨」「了」「1」「1」「倍」「。」「交」「易」「成」「本」「的」「大」「幅」「增」「长」「对」「于」「期」「货」「炒」「客」「来」「说」「是」「致」「命」「的」「。」「“」「去」「年」「1」「0」「月」「，」「我」「的」「账」「户」「约」「有」「1」「0」「0」「0」「万」「元」「资」「金」「，」「做」「到」「现」「在」「的」「净」「利」「润」「是」「2」「8」「0」「万」「元」「，」「为」「此」「付」「出」「的」「手」「续」「费」「为」「3」「0」「0」「多」「万」「元」「，」「与」「其」「说」「是」「在」「为」「自」「己」「打」「工」「，」「还」「不」「如」「说」「在」「为」「交」「易」「所」「打」「工」「。」「”」「职」「业」「炒」「客」「王」「凯」「对」「《」「第」「一」「财」「经」「日」「报」「》」「记」「者」「表」「示」「，」「交」「易」「费」「上」「提」「后」「，」「想」「要」「用」「同」「样」「的」「操」「作」「方」「法」「获」「得」「同」「等」「的」「净」「利」「润」「，」「就」「要」「交」「3」「0」「0」「0」「万」「元」「的」「手」「续」「费」「，」「利」「润」「无」「法」「覆」「盖」「交」「易」「成」「本」「，」「盈」「利」「模」「式」「已」「不」「复」「存」「在」「，」「但」「把」「炒」「客」「都」「“」「榨」「干」「”」「了」「，」「谁」「来」「给」「实」「体」「产」「业」「做」「套」「保」「对」「手」「盘」「呢」「？」「也」「有」「观」「点」「认」「为」「，」「这」「波」「行」「情」「走」「势」「有」「现」「货」「基」「本」「面」「的」「支」「撑」「，」「并」「未」「完」「全」「脱」「离」「基」「本」「面」「。」「北」「京」「工」「商」「大」「学」「教」「授」「、」「证」「券」「期」「货」「研」「究」「所」「所」「长」「胡」「俞」「越」「在」「接」「受」「本」「报」「记」「者」「采」「访」「时」「表」「示」「，」「现」「阶」「段」「来」「看」「，」「大」「宗」「商」「品」「价」「格」「上」「涨」「其」「实」「是」「好」「事」「，」「这」「是」「经」「济」「企」「稳」「的」「一」「种」「象」「征」「。」「炒」「客」「无」「奈」「出」「局」「炒」「客」「，」「也」「称」「炒」「单」「者」「，」「可」「能」「是」「市」「场」「上」「最」「投」「机」「的」「一」「类」「参」「与」「者」「了」「。」「他」「们」「频」「繁」「地」「在」「电」「脑」「前」「敲」「打」「键」「盘」「，」「为」「的」「往」「往」「只」「是」「一」「个」「单」「位」「的」「价」「差」「波」「动」「。」「因」「为」「单」「笔」「盈」「利」「相」「对」「较」「少」「，」「交」「易」「成」「本」「低」「、」「交」「易」「频」「率」「高」「是」「他」「们」「赖」「以」「盈」「利」「的」「要」「素」「。」「因」「此」「，」「炒」「客」「往」「往」「利」「用」「期」「货」「交」「易」「提」「供」「的」「保」「证」「金」「杠」「杆」「作」「用」「、」「T」「+」「0」「交」「易」「方」「式」「和」「极」「低」「的」「手」「续」「费」「等」「优」「势」「，」「在」「市」「场」「上」「反」「复」「进」「行」「交」「易」「，」「套」「取」「微」「薄」「的」「利」「润」「。」「“」「以」「前」「铁」「矿」「石」「交」「易」「只」「收」「取」「万」「分」「之」「零」「点」「六」「的」「手」「续」「费」「，」「铁」「矿」「石」「价」「格」「最」「小」「波」「动」「为」「0」「5」「元」「。」「来」「回」「最」「便」「宜」「的」「时」「候」「手」「续」「费」「就」「3」「元」「，」「而」「0」「5」「元」「的」「价」「格」「波」「动」「可」「以」「带」「来」「5」「0」「元」「的」「利」「润」「。」「”」「成」「为」「炒」「客」「已」「经」「2」「0」「年」「的」「王」「凯」「告」「诉」「本」「报」「记」「者」「，」「他」「习」「惯」「以」「1」「0」「0」「手」「为」「单」「位」「交」「易」「，」「因」「此」「以」「前」「每」「笔」「交」「易」「顺」「利」「的」「话」「可」「以」「获」「利」「5」「0」「0」「0」「元」「，」「手」「续」「费」「只」「要」「3」「0」「0」「元」「，」「净」「利」「润」「很」「可」「观」「。」「可」「现」「在」「就」「如」「文」「章」「开」「头」「所」「述」「，」「交」「易」「成」「本」「的」「大」「幅」「提」「升」「使」「得」「王」「凯」「这」「样」「的」「炒」「客」「几」「乎」「无」「法」「在」「市」「场」「上」「生」「存」「。」「他」「告」「诉」「本」「报」「记」「者」「，」「现」「在」「交」「易」「所」「把」「铁」「矿」「石」「手」「续」「费」「提」「升」「至」「万」「分」「之」「三」「，」「加」「上」「3」「月」「1」「0」「日」「取」「消」「了」「当」「日」「平」「仓」「手」「续」「费」「减」「半」「的」「优」「惠」「，」「交」「易」「成」「本」「变」「为」「原」「来」「的」「1」「0」「倍」「，」「也」「就」「是」「3」「0」「多」「元」「，」「1」「0」「0」「手」「的」「手」「续」「费」「就」「达」「到」「3」「0」「0」「0」「元」「，」「“」「除」「非」「做」「得」「很」「精」「准」「，」「如」「果」「铁」「矿」「石」「同」「一」「个」「价」「位」「不」「做」「止」「损」「，」「反」「向」「波」「动」「一」「下」「意」「味」「着」「亏」「损」「1」「万」「元」「，」「这」「使」「得」「炒」「单」「的」「难」「度」「大」「幅」「提」「升」「。」「”」「交」「易」「所」「刚」「提」「升」「保」「证」「金」「时」「，」「王」「凯」「虽」「然」「知」「道」「交」「易」「规」「则」「对」「炒」「单」「不」「利」「，」「但」「已」「经」「习」「惯」「了」「交」「易」「的」「他」「舍」「不」「得」「离」「开」「，」「硬」「着」「头」「皮」「继」「续」「做」「。」「结」「果」「，」「保」「证」「金」「4」「0」「万」「的」「单」「子」「来」「回」「做」「，」「一」「周」「居」「然」「交」「了」「7」「0」「多」「万」「手」「续」「费」「，」「他」「看」「着」「交」「割」「单」「实」「在」「心」「疼」「，」「只」「能」「转」「战」「其」「他」「市」「场」「。」「王」「凯」「向」「本」「报」「记」「者」「表」「示」「：」「“」「开」「户」「的」「时」「候」「有」「填」「写」「做」「期」「货」「是」「为」「了」「套」「保」「还」「是」「投」「机」「，」「炒」「期」「货」「应」「该」「是」「允」「许」「投」「机」「的」「，」「现」「在」「感」「觉」「投」「机」「像」「犯」「法」「一」「样」「。」「其」「实」「期」「货」「市」「场」「每」「个」「品」「种」「刚」「上」「市」「的」「时」「候」「都」「需」「要」「炒」「客」「去」「活」「跃」「市」「场」「，」「没」「有」「炒」「客」「就」「没」「有」「套」「保」「盘」「的」「对」「手」「盘」「，」「焦」「炭」「、」「焦」「煤」「上」「市」「的」「时」「候」「根」「本」「没」「有」「成」「交」「量」「。」「”」「“」「如」「果」「有」「人」「兴」「风」「作」「浪」「违」「规」「，」「应」「该」「按」「照」「国」「家」「法」「律」「处」「罚」「，」「而」「不」「是」「把」「所」「有」「炒」「单」「的」「都」「打」「死」「。」「其」「实」「炒」「客」「再」「牛」「，」「赚」「钱」「的」「人」「也」「不」「会」「超」「过」「5」「%」「，」「炒」「死」「的」「人」「其」「实」「很」「多」「，」「亏」「掉」「的」「人」「都」「打」「掉」「牙」「往」「肚」「里」「吞」「。」「”」「王」「凯」「说」「。」「有」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「，」「投」「机」「者」「都」「走」「了」「，」「谁」「来」「给」「实」「体」「产」「业」「做」「套」「保」「对」「手」「盘」「是」「应」「该」「考」「虑」「的」「实」「际」「问」「题」「。」「培」「育」「一」「个」「期」「货」「市」「场」「并」「不」「简」「单」「，」「不」「少」「老」「期」「货」「还」「想」「起」「了」「上」「一」「次」「期」「货」「严」「管」「时」「期」「。」「2」「0」「1」「0」「~」「2」「0」「1」「1」「年」「，」「商」「品」「市」「场」「也」「曾」「是」「一」「个」「超」「级」「大」「牛」「市」「，」「一」「度」「十」「分」「活」「跃」「的」「燃」「料」「油」「期」「货」「为」「防」「止」「过」「度」「投」「机」「而」「改」「成」「大」「合」「约」「。」「上」「海」「期」「货」「交」「易」「所」「的」「1」「8」「0」「C」「S」「T」「燃」「料」「油」「期」「货」「合」「约」「曾」「把」「合」「约」「乘」「数」「（」「每」「手」「的」「交」「易」「吨」「数」「）」「上」「调」「4」「倍」「，」「原」「来」「每」「手」「1」「0」「吨」「的」「合」「约」「变」「成」「每」「手」「5」「0」「吨」「，」「按」「照」「1」「0」「%」「的」「保」「证」「金」「比」「例」「和」「目」「前」「市」「价」「，」「新」「合」「约」「面」「市」「后」「每」「开」「仓」「一」「手」「燃」「料」「油」「需」「要」「至」「少」「2」「3」「万」「元」「，」「比」「原」「来」「占」「用」「资」「金」「量」「高」「出」「6」「倍」「左」「右」「。」「结」「果」「是」「，」「投」「机」「者」「的」「确」「退」「出」「了」「，」「同」「时」「套」「保」「盘」「再」「也」「进」「不」「来」「了」「。」「2」「0」「1」「6」「年」「5」「月」「3」「日」「，」「上」「海」「期」「货」「交」「易」「所」「燃」「料」「油」「期」「货」「成」「交」「量」「为」「0」「，」「已」「经」「名」「存」「实」「亡」「。」「期」「货」「市」「场」「真」「的」「过」「热」「了」「吗」「商」「品」「期」「货」「是」「否」「真」「的」「被」「热」「炒」「？」「不」「少」「业」「内」「人」「士」「认」「为」「这」「种」「说」「法」「本」「身」「就」「有」「问」「题」「。」「所」「谓」「热」「炒」「，」「必」「定」「是」「价」「格」「被」「炒」「得」「很」「高」「才」「能」「称」「之」「为」「热」「炒」「，」「虽」「然」「这」「波」「行」「情」「短」「期」「来」「看」「，」「很」「多」「品」「种」「反」「弹」「超」「过」「了」「5」「0」「%」「，」「但」「长」「期」「来」「看」「，」「那」「只」「是」「基」「于」「暴」「跌」「基」「础」「上」「的」「一」「次」「小」「反」「弹」「。」「当」「然」「，」「对」「于」「交」「易」「者」「来」「说」「可」「以」「算」「是」「超」「级」「大」「反」「弹」「了」「。」「2」「0」「0」「7」「年」「以」「来」「，」「不」「少」「商」「品」「触」「及」「了」「历」「史」「高」「点」「后」「回」「落」「，」「原」「油」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「桶」「1」「4」「7」「美」「元」「跌」「至」「今」「年」「2」「月」「份」「的」「2」「6」「美」「元」「，」「伦」「镍」「从」「2」「0」「0」「7」「年」「的」「每」「吨」「5」「万」「美」「元」「跌」「至」「7」「5」「0」「0」「美」「元」「。」「受」「此」「影」「响」「，」「波」「罗」「的」「海」「干」「散」「货」「指」「数」「也」「出」「现」「暴」「跌」「，」「从」「1」「1」「0」「0」「0」「点」「跌」「至」「3」「0」「0」「点」「，」「这」「样」「大」「幅」「下」「跌」「的」「大」「宗」「商」「品」「比」「比」「皆」「是」「。」「如」「今」「，」「螺」「纹」「钢」「主」「力」「合」「约」「从」「最」「低」「点」「的」「每」「吨」「1」「6」「2」「8」「元」「反」「弹」「至」「2」「7」「0」「0」「元」「，」「被」「冠」「以」「了」「“」「热」「炒」「”」「之」「名」「。」「然」「而」「，」「数」「据」「显」「示」「，」「1」「9」「9」「3」「年」「的」「螺」「纹」「钢」「价」「格」「已」「是」「每」「吨」「3」「0」「0」「0」「元」「的」「水」「平」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「现」「阶」「段」「来」「看」「，」「大」「宗」「商」「品」「上」「涨」「其」「实」「是」「好」「事」「，」「这」「是」「经」「济」「企」「稳」「的」「一」「种」「象」「征」「，」「P」「P」「I」「（」「生」「产」「者」「价」「格」「指」「数」「）」「已」「经」「连」「续」「4」「9」「个」「月」「为」「负」「，」「3」「月」「P」「P」「I」「降」「幅」「收」「窄」「，」「也」「释」「放」「出」「了」「底」「部」「企」「稳」「的」「信」「号」「。」「当」「然」「，」「期」「货」「市」「场」「反」「映」「的」「只」「是」「小」「阳」「春」「的」「行」「情」「，」「基」「本」「面」「变」「化」「是」「谨」「慎」「乐」「观」「，」「还」「不」「构」「成」「反」「转」「。」「将」「期」「货」「市」「场」「比」「喻」「成」「“」「赌」「场」「”」「的」「表」「述」「，」「也」「似」「乎」「失」「之」「偏」「颇」「。」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「，」「不」「熟」「悉」「金」「融」「市」「场」「的」「人」「很」「容」「易」「把」「赌」「场」「和」「金」「融」「产」「品」「画」「等」「号」「，」「他」「们」「不」「理」「解」「同」「样」「的」「行」「为」「你」「可」「以」「称」「之」「为」「赌」「，」「但」「在」「正」「确」「评」「估」「风」「险」「收」「益」「比」「之」「后」「，」「那」「种」「“」「赌」「”」「就」「是」「投」「资」「。」「以」「巴」「菲」「特」「2」「0」「0」「8」「年」「抄」「底」「银」「行」「股」「为」「例」「，」「在」「他」「们」「眼」「里」「可」「以」「认」「为」「巴」「菲」「特」「在」「“」「赌」「”」「银」「行」「股」「不」「会」「破」「产」「，」「巴」「菲」「特」「虽」「然」「承」「担」「了」「股」「价」「会」「继」「续」「下」「跌」「的」「风」「险」「，」「但」「是」「他」「知」「道」「银」「行」「的」「价」「值」「在」「哪」「里」「，」「就」「如」「同」「保」「险」「公」「司」「也」「会」「根」「据」「人」「寿」「险」「的」「数」「学」「模」「型」「合」「理」「评」「估」「保」「单」「的」「价」「值」「再」「销」「售」「给」「大」「众」「。」「他」「同」「时」「认」「为」「，」「风」「险」「在」「金」「融」「市」「场」「是」「有」「自」「己」「标」「价」「的」「，」「期」「货」「作」「为」「现」「货」「产」「业」「套」「期」「保」「值」「的」「工」「具」「，」「期」「货」「投」「机」「者」「在」「帮」「助」「现」「货」「产」「业」「规」「避」「高」「风」「险」「的」「同」「时」「，」「也」「拥」「有」「了」「获」「得」「高」「利」「润」「的」「权」「利」「。」「胡」「俞」「越」「表」「示」「，」「不」「能」「把」「散」「户」「赶」「尽」「杀」「绝」「，」「纯」「套」「保」「的」「市」「场」「是」「不」「存」「在」「的」「，」「现」「在」「有」「一」「部」「分」「资」「金」「转」「向」「期」「货」「市」「场」「本」「身」「并」「非」「不」「合」「理」「，」「交」「易」「所」「采」「取」「调」「控」「的」「措」「施」「，」「有」「主」「动」「调」「控」「的」「意」「味」「。」「在」「商」「品」「市」「场」「很」「难」「过」「度」「投」「机」「，」「因」「为」「商」「品」「期」「货」「市」「场」「有」「做」「空」「机」「制」「。」「这」「恰」「好」「是」「套」「保」「产」「业」「客」「户」「进」「场」「套」「保」「的」「时」「机」「，」「利」「用」「期」「货」「市」「场」「套」「保」「可」「以」「平」「抑」「市」「场」「投」「机」「。」「“」「由」「于」「商」「品」「市」「场」「有」「现」「货」「交」「割」「制」「度」「，」「真」「有」「大」「规」「模」「投」「机」「资」「金」「入」「场」「，」「套」「保」「盘」「最」「后」「交」「割」「成」「堆」「的」「螺」「纹」「钢」「给」「做」「多」「投」「机」「者」「也」「够」「投」「机」「者」「‘」「喝」「一」「壶」「’」「的」「了」「，」「不」「必」「管」「理」「层」「出」「手」「，」「投」「机」「者」「自」「动」「会」「在」「期」「货」「市」「场」「消」「失」「。」「”」「上」「述」「业」「内」「人」「士」「表」「示」「。」「非」「法」「集」「资」「变」「形」「记」「:」「私」「募」「接」「棒」「P」「2」「P」「改」「叫」「项」「目」「直」「投」「没」「有」「超」「预」「期」「，」「人」「民」「币」「非」「结」「构」「性」「理」「财」「产」「品」「一」「季」「度」「出」「现」「下」「跌」「。」「数」「据」「显」「示」「，」「2」「0」「1」「6」「年」「一」「季」「度」「，」「人」「民」「币」「非」「结」「构」「性」「理」「财」「产」「品」「平」「均」「预」「期」「收」「益」「率」「大」「幅」「下」「跌」「0」「3」「1」「个」「百」「分」「点」「，」「跌」「至」「4」「0」「4」「%」「，」「外」「币」「理」「财」「产」「品」「平」「均」「预」「期」「收」「益」「率」「大」「幅」「反」「弹」「至」「1」「9」「3」「%」「，」「累」「计」「上」「涨」「0」「2」「9」「个」「百」「分」「点」「。」「银」「率」「网」「分」「析」「师」「认」「为」「，」「货」「币」「宽」「松」「和」「风」「险」「加」「剧」「是」「本」「币」「产」「品」「收」「益」「大」「幅」「下」「滑」「的」「主」「要」「原」「因」「，」「美」「元」「产」「品」「收」「益」「走」「高」「是」「外」「币」「理」「财」「产」「品」「收」「益」「大」「幅」「反」「弹」「的」「主」「要」「原」「因」「。」「1」「6」「款」「结」「构」「性」「理」「财」「产」「品」「 」「一」「季」「度」「“」「亏」「损」「”」「银」「率」「网」「数」「据」「显」「示」「，」「一」「季」「度」「共」「有」「3」「1」「5」「款」「到」「期」「理」「财」「产」「品」「收」「益」「不」「达」「标」「，」「其」「中」「有」「1」「6」「款」「产」「品」「出」「现」「亏」「损」「，」「占」「比」「达」「到」「5」「0」「7」「%」「。」「从」「所」「属」「银」「行」「来」「看」「，」「汇」「丰」「银」「行」「有」「1」「2」「款」「，」「恒」「生」「银」「行」「有」「4」「款」「；」「从」「挂」「钩」「标」「的」「看」「，」「有」「1」「4」「款」「产」「品」「的」「挂」「钩」「标」「的」「是」「基」「金」「，」「有」「2」「款」「产」「品」「的」「挂」「钩」「标」「的」「是」「股」「票」「指」「数」「；」「从」「亏」「损」「程」「度」「看」「，」「有」「1」「4」「款」「产」「品」「亏」「损」「1」「0」「%」「，」「有」「2」「款」「产」「品」「亏」「损」「5」「%」「。」「2」「0」「1」「5」「年」「下」「半」「年」「和」「2」「0」「1」「6」「年」「初」「，」「全」「球」「股」「票」「市」「场」「经」「历」「了」「一」「轮」「幅」「度」「较」「大」「的」「调」「整」「行」「情」「，」「尤」「其」「是」「沪」「深」「股」「市」「和」「港」「股」「，」「出」「现」「了」「较」「大」「幅」「度」「的」「下」「跌」「，」「这」「对」「部」「分」「挂」「钩」「其」「股」「票」「指」「数」「和」「指」「数」「基」「金」「类」「的」「结」「构」「性」「理」「财」「产」「品」「影」「响」「较」「大」「。」「就」「出」「现」「亏」「损」「的」「1」「6」「款」「产」「品」「来」「看」「，」「基」「本」「都」「属」「于」「这」「种」「情」「况」「，」「除」「2」「款」「挂」「钩」「股」「票」「指」「数」「之」「外」「，」「其」「他」「1」「4」「款」「挂」「钩」「基」「金」「的」「产」「品」「，」「其」「挂」「钩」「标」「的」「选」「择」「的」「都」「是」「指」「数」「型」「基」「金」「，」「而」「且」「在」「产」「品」「结」「构」「的」「设」「计」「上」「都」「是」「看」「涨」「型」「。」「也」「就」「是」「说」「，」「在」「投」「资」「观」「察」「期」「内」「，」「只」「有」「达」「到」「产」「品」「设」「计」「的」「涨」「幅」「上」「限」「才」「可」「实」「现」「预」「期」「最」「高」「收」「益」「，」「若」「未」「达」「上」「限」「且」「触」「及」「或」「跌」「穿」「跌」「幅」「下」「限」「，」「就」「会」「面」「临」「较」「大」「损」「失」「。」「市」「场」「专」「家」「认」「为」「，」「挂」「钩」「股」「票」「、」「股」「票」「指」「数」「和」「基」「金」「类」「的」「产」「品」「，」「其」「投」「资」「风」「险」「主」「要」「取」「决」「于」「投」「资」「期」「内」「相」「应」「标」「的」「的」「涨」「跌」「情」「况」「，」「可」「预」「期」「性」「较」「差」「，」「尤」「其」「是」「部」「分」「中」「长」「期」「的」「产」「品」「，」「面」「临」「的」「系」「统」「性」「风」「险」「和」「非」「系」「统」「性」「风」「险」「都」「较」「高」「，」「且」「流」「动」「性」「很」「差」「。」「综」「合」「考」「虑」「投」「资」「风」「险」「、」「收」「益」「和」「流」「动」「性」「，」「这」「类」「产」「品」「对」「目」「标」「投」「资」「者」「来」「说」「显」「得」「比」「较」「鸡」「肋」「。」「银」「行」「理」「财」「产」「品」「 」「难」「寻」「高」「回」「报」「率」「项」「目」「货」「币」「层」「面」「，」「一」「季」「度」「信」「贷」「数」「据」「增」「势」「喜」「人」「，」「M」「2」「增」「速」「较」「快」「，」「而」「且」「央」「行」「3」「月」「1」「日」「实」「施」「了」「2」「0」「1」「6」「年」「首」「次」「降」「准」「，」「使」「市」「场」「流」「动」「性」「继」「续」「保」「持」「合」「理」「充」「裕」「，」「宽」「松」「格」「局」「不」「变」「是」「人」「民」「币」「理」「财」「收」「益」「持」「续」「下」「滑」「的」「一」「个」「重」「要」「原」「因」「。」「风」「险」「方」「面」「，」「从」「去」「年」「下」「半」「年」「开」「始」「，」「债」「务」「违」「约」「、」「股」「市」「大」「跌」「、」「汇」「率」「波」「动」「的」「影」「响」「不」「断」「发」「酵」「，」「资」「产」「端」「的」「整」「体」「风」「险」「上」「升」「，」「优」「质」「资」「产」「的」「议」「价」「能」「力」「提」「高」「，」「加」「上」「目」「前」「低」「利」「率」「的」「环」「境」「，」「银」「行」「理」「财」「在」「市」「场」「上」「越」「来」「越」「难」「寻」「找」「高」「投」「资」「回」「报」「率」「的」「稳」「健」「资」「产」「项」「目」「，」「收」「益」「下」「行」「不」「可」「避」「免」「。」「银」「率」「网」「分」「析」「师」「指」「出」「，」「外」「币」「产」「品」「收」「益」「强」「势」「反」「弹」「主」「要」「归」「功」「于」「美」「元」「产」「品」「，」「 」「美」「元」「产」「品」「发」「行」「量」「在」「外」「币」「产」「品」「中」「的」「占」「比」「超」「7」「5」「%」「，」「其」「收」「益」「走」「势」「直」「接」「影」「响」「着」「外」「币」「产」「品」「收」「益」「的」「整」「体」「走」「势」「。」「在」「美」「元」「加」「息」「和」「国」「内」「避」「险」「需」「求」「的」「综」「合」「影」「响」「下」「，」「美」「元」「产」「品」「热」「度」「持」「续」「升」「温」「，」「收」「益」「也」「不」「断」「走」「高」「，」「平」「均」「预」「期」「收」「益」「率」「一」「季」「度」「末」「已」「达」「到」「1」「9」「4」「%」「。」「但」「就」「比」「较」「优」「势」「来」「看」「，」「外」「币」「产」「品」「的」「平」「均」「预」「期」「收」「益」「率」「仍」「远」「低」「于」「人」「民」「币」「产」「品」「，」「从」「收」「益」「角」「度」「不」「做」「推」「荐」「。」「百」「度」「理」「财」「推」「广」「半」「数」「为」「P」「2」「P」「 」「1」「5」「家」「平」「台」「现」「险」「企」「前」「高」「管」「。
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」「竞」「价」「排」「名」「是」「祸」「根」「》」「专」「文」「。」「百」「度」「股」「价」「次」「日」「暴」「跌」「近」「4」「4」「8」「美」「元」「，」「跌」「幅」「2」「5」「0」「4」「％」「。」「2」「0」「0」「8」「年」「1」「1」「月」「1」「5」「日」「，」「央」「视」「午」「间」「新」「闻」「栏」「目」「《」「新」「闻」「3」「0」「分」「》」「播」「出」「百」「度」「搜」「索」「引」「擎」「竞」「价」「排」「名」「黑」「幕」「：」「李」「先」「生」「在」「百」「度」「搜」「索」「一」「家」「“」「总」「参」「管」「理」「保」「障」「部」「医」「院」「”」「治」「病」「，」「花」「费」「一」「万」「多」「元」「却」「没」「治」「疗」「好」「一」「个」「一」「百」「元」「就」「可」「以」「治」「好」「的」「小」「病」「。」「2」「0」「1」「0」「年」「7」「月」「1」「1」「日」「，」「央」「视」「《」「每」「周」「质」「量」「报」「告」「》」「再」「次」「曝」「光」「百」「度」「搜」「索」「指」「向」「假」「药」「链」「接」「事」「件」「。」「2」「0」「1」「6」「年」「1」「月」「9」「日」「,」「有」「网」「友」「发」「帖」「称」「,」「百」「度」「贴」「吧」「的」「血」「友」「病」「吧」「被」「卖」「,」「原」「吧」「务」「成」「员」「遭」「撤」「换」「，」「进」「而」「引」「发」「风」「波」「。」「对」「于」「医」「疗」「虚」「假」「广」「告」「泛」「滥」「，」「其」「实」「百」「度」「公」「司」「并」「非」「一」「味」「纵」「容」「，」「多」「次」「改」「进」「搜」「索」「规」「则」「和」「政」「策」「，」「还」「曾」「推」「出」「公」「益」「性」「的」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「：」「对」「于」「优」「质」「内」「容」「提」「供」「商」「，」「免」「费」「排」「在」「前」「面」「。」「不」「过」「很」「可」「惜」「这」「项」「计」「划」「并」「没」「有」「如」「愿」「进」「行」「下」「去」「，」「“」「有」「人」「短」「期」「搭」「建」「起」「看」「似」「教」「科」「书」「的」「专」「业」「内」「容」「，」「从」「而」「加」「入」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「，」「轻」「易」「获」「得」「百」「度」「免」「费」「导」「流」「。」「不」「久」「后」「却」「加」「入」「广」「告」「或」「者」「各」「种」「软」「文」「，」「点」「进」「去」「全」「是」「民」「营」「医」「院」「。」「导」「致」「这」「个」「链」「条」「又」「转」「移」「了」「。」「”」「该」「业」「内」「人」「士」「称」「。」「比」「如」「“」「牛」「皮」「癣」「”」「，」「这」「种」「关」「键」「词」「在」「百」「度」「不」「允」「许」「竞」「价」「，」「但」「有」「些」「小」「网」「站」「通」「过」「阿」「拉」「丁」「计」「划」「扶」「持」「排」「名」「前」「列」「，」「随」「后」「植」「入」「牛」「皮」「癣」「软」「文」「做」「广」「告」「，」「有」「的」「一」「个」「月」「向」「民」「营」「医」「院」「收」「费」「2」「0」「万」「元」「。」「这」「种」「方」「式」「容」「易」「产」「生」「高」「危」「内」「容」「，」「于」「是」「最」「终」「被」「停」「掉」「。」「百」「度」「“」「不」「可」「能」「丢」「弃」「竞」「价」「排」「名」「”」「2」「0」「1」「6」「年」「4」「月」「2」「6」「日」「，」「第」「三」「方」「数」「据」「服」「务」「公」「司」「友」「盟」「+」「对」「外」「发」「布」「了」「《」「2」「0」「1」「5」「全」「域」「互」「联」「网」「发」「展」「报」「告」「》」「。」「根」「据」「报」「告」「，」「2」「0」「1」「5」「年」「百」「度」「在」「国」「内」「搜」「索」「引」「擎」「中」「依」「旧」「占」「据」「主」「导」「地」「位」「，」「紧」「随」「其」「后」「的」「是」「3」「6」「0」「搜」「索」「、」「谷」「歌」「搜」「索」「、」「必」「应」「。」「2」「0」「1」「5」「年」「1」「2」「月」「P」「C」「端」「流」「量」「百」「度」「占」「比」「5」「9」「5」「%」「，」「报」「告」「分」「析」「称」「，」「百」「度」「在」「P」「C」「端」「流」「量」「占」「比」「如」「此」「之」「高」「是」「因」「其」「殷」「实」「的」「用」「户」「基」「础」「。」「不」「容」「忽」「视」「的」「是」「，」「走」「过」「桌」「面」「互」「联」「网」「辉」「煌」「时」「代」「，」「相」「比」「B」「A」「T」「中」「拥」「有」「微」「信」「、」「淘」「宝」「超」「级」「入」「口」「的」「两」「位」「对」「手」「，」「百」「度」「在」「移」「动」「端」「控」「制」「力」「下」「降」「了」「。」「A」「p」「p」「爆」「发」「带」「来」「移」「动」「流」「量」「分」「散」「，」「使」「得」「搜」「索」「不」「再」「享」「有」「绝」「对」「控」「制」「力」「。」「渴」「望」「继」「续」「把」「持」「流」「量」「入」「口」「的」「优」「势」「，」「近」「年」「来」「，」「百」「度」「核」「心」「业」「务」「扩」「张」「思」「路」「可」「以」「理」「解」「为」「，」「P」「C」「端」「流」「量」「分」「发」「转」「移」「到」「移」「动」「端」「，」「目」「前」「正」「努」「力」「将」「这」「一」「分」「发」「能」「力」「从」「线」「上」「转」「移」「到」「线」「下」「。」「这」「也」「是」「李」「彦」「宏」「一」「再」「谈」「到」「的」「“」「连」「接」「人」「与」「信」「息」「”」「到」「“」「连」「接」「人」「与」「服」「务」「”」「，」「为」「此」「，」「2」「0」「1」「6」「年」「的」「百」「度」「将」「集」「中」「力」「量」「将」「搜」「索」「、」「地」「图」「和」「糯」「米」「三」「者」「整」「合」「起」「来」「，」「将」「线」「上」「巨」「大」「的」「本」「地」「生」「活」「服」「务」「流」「量」「高」「效」「转」「换」「为」「线」「下」「实」「体」「店」「消」「费」「。」「4」「月」「1」「3」「日」「，」「李」「彦」「宏」「刚」「通」「过」「内」「部」「邮」「件」「宣」「布」「百」「度」「业」「务」「架」「构」「重」「组」「，」「成」「立」「“」「百」「度」「搜」「索」「公」「司」「”」「。」「实」「际」「上」「，」「就」「是」「将」「搜」「索」「、」「地」「图」「、」「糯」「米」「三」「大」「核」「心」「业」「务」「合」「一」「打」「通」「。」「以」「李」「彦」「宏」「为」「代」「表」「的」「百」「度」「管」「理」「层」「，」「还」「频」「频」「表」「态」「在」「O」「2」「O」「、」「人」「工」「智」「能」「、」「无」「人」「驾」「驶」「汽」「车」「上」「面」「的」「大」「力」「度」「投」「入」「，」「意」「味」「着」「这」「一」「阶」「段」「的」「财」「报」「不」「会」「特」「别」「好」「看」「，」「将」「业」「绩」「置」「于」「下」「滑」「区」「间」「。」「李」「彦」「宏」「本」「人」「在」「2」「0」「1」「5」「年」「一」「次」「公」「开」「场」「合」「回」「应」「净」「利」「润」「下」「滑」「时」「，」「甚」「至」「表」「态」「“」「不」「在」「乎」「股」「价」「跌」「一」「半」「,」「不」「在」「乎」「华」「尔」「街」「怎」「么」「看」「”」「。」「业」「内」「认」「为」「，」「百」「度」「在」「探」「索」「搜」「索」「之」「外」「的」「成」「长」「空」「间」「，」「但」「当」「地」「图」「、」「糯」「米」「等」「其」「他」「商」「业」「盈」「利」「模」「式」「还」「没」「有」「建」「立」「起」「来」「，」「真」「金」「白」「银」「的」「收」「入」「还」「是」「要」「奠」「定」「在」「搜」「索」「基」「础」「之」「上」「，」「竞」「价」「排」「名」「不」「可」「能」「被」「丢」「弃」「。」「常」「州」「“」「毒」「地」「”」「事」「件」「背」「后」「隐」「现」「修」「复」「工」「程」「层」「层」「转」「包」「“」「理」「财」「您」「需」「要」「吗」「？」「我」「们」「是」「公」「司」「直」「投」「，」「是」「私」「募」「，」「非」「常」「可」「靠」「的」「项」「目」「。」「”」「在」「广」「渠」「门」「附」「近」「的」「一」「家」「超」「市」「内」「，」「在」「幽」「长」「的」「通」「道」「里」「，」「经」「常」「会」「有」「一」「些」「发」「放」「理」「财」「广」「告」「的」「业」「务」「员」「，」「向」「推」「着」「购」「物」「车」「路」「过」「的」「行」「人」「推」「销」「理」「财」「广」「告」「。」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「暗」「访」「其」「中」「两」「家」「发」「现」「，」「这」「些」「所」「谓」「的」「理」「财」「公」「司」「，」「更」「多」「是」「挂」「羊」「头」「卖」「狗」「肉」「的」「互」「联」「网」「平」「台」「，」「其」「所」「推」「销」「的」「理」「财」「产」「品」「并」「不」「靠」「谱」「。」「从」「P」「2」「P」「到」「互」「联」「网」「金」「融」「，」「非」「法」「集」「资」「让」「一」「个」「又」「一」「个」「金」「融」「产」「品」「跌」「至」「万」「劫」「不」「复」「的」「深」「渊」「，」「这」「次」「中」「招」「的」「，」「变」「成」「了」「私」「募」「股」「权」「。」「对」「老」「年」「人」「使」「劲」「推」「销」「他」「们」「不」「叫」「P」「2」「P」「改」「叫」「“」「项」「目」「直」「投」「”」「了」「午」「后」「，」「在」「广」「渠」「门」「附」「近」「的」「超」「市」「中」「，」「通」「道」「里」「已」「经」「有」「几」「家」「理」「财」「公」「司」「摆」「摊」「推」「销」「。」「一」「个」「身」「穿」「黑」「色」「西」「服」「的」「小」「伙」「子」「看」「到」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「走」「过」「时」「，」「并」「没」「有」「主」「动」「上」「前」「推」「销」「。」「相」「对」「于」「记」「者」「，」「他」「看」「起」「来」「对」「走」「在」「记」「者」「后」「边」「的」「白」「发」「苍」「苍」「的」「大」「爷」「更」「感」「兴」「趣」「。」「这」「位」「小」「伙」「子」「向」「记」「者」「身」「后」「的」「大」「爷」「递」「上」「一」「张」「宣」「传」「单」「页」「，」「“」「咱」「们」「投」「资」「的」「可」「都」「是」「养」「老」「项」「目」「，」「您」「看」「现」「在」「有」「多」「少」「人」「得」「糖」「尿」「病」「，」「我」「们」「已」「经」「研」「发」「出」「来」「的」「药」「品」「比」「其」「他」「药」「品」「效」「果」「更」「好」「，」「您」「投」「资」「这」「个」「，」「可」「比」「放」「在」「银」「行」「要」「划」「算」「得」「多」「啊」「。」「”」「老」「人」「似」「乎」「对」「他」「所」「说」「的」「养」「老」「项」「目」「产」「生」「了」「兴」「趣」「，」「随」「即」「小」「伙」「子」「将」「老」「人」「引」「到」「一」「位」「3」「0」「多」「岁」「的」「女」「士」「面」「前」「坐」「下」「，」「由」「这」「位」「女」「士」「向」「老」「人」「进」「一」「步」「介」「绍」「这」「个」「项」「目」「。」「但」「当」「记」「者」「也」「跟」「着」「凑」「过」「去」「向」「其」「索」「要」「宣」「传」「单」「页」「时」「，」「这」「位」「推」「销」「员」「先」「是」「一」「愣」「，」「上」「下」「打」「探」「了」「一」「番」「记」「者」「之」「后」「，」「有」「些」「不」「情」「愿」「地」「将」「手」「中」「的」「宣」「传」「单」「页」「递」「给」「了」「记」「者」「。」「当」「记」「者」「询」「问」「这」「是」「什」「么」「理」「财」「时」「，」「推」「销」「员」「只」「是」「小」「声」「说」「了」「句」「“」「项」「目」「直」「投」「”」「。」「记」「者」「翻」「看」「宣」「传」「单」「页」「，」「发」「现」「单」「页」「上」「并」「未」「写」「明」「是」「哪」「家」「公」「司」「，」「询」「问」「之」「下」「，」「推」「销」「员」「才」「告」「诉」「记」「者」「，」「公」「司」「名」「称」「是」「“」「 」「硅」「谷」「”」「，」「是」「一」「家」「“」「老」「牌」「理」「财」「平」「台」「”」「。」「随」「后」「便」「转」「身」「离」「去」「，」「并」「未」「过」「多」「搭」「理」「记」「者」「，」「也」「未」「向」「记」「者」「进」「行」「更」「多」「的」「解」「释」「。」「私」「募」「5」「万」「起」「投」「？」「“」「股」「权」「基」「金」「”」「“」「银」「行」「托」「管」「”」「都」「属」「虚」「构」「当」「记」「者」「路」「过」「另」「一」「处」「理」「财」「平」「台」「的」「推」「销」「摊」「位」「时」「，」「这」「家」「的」「推」「销」「员」「显」「得」「比」「上」「一」「家」「热」「情」「一」「些」「。」「在」「将」「宣」「传」「单」「页」「给」「记」「者」「的」「同」「时」「，」「还」「递」「给」「记」「者」「一」「张」「名」「片」「，」「上」「面」「印」「着」「的」「理」「财」「信」「息」「显」「示」「，」「“」「5」「万」「起」「投」「，」「预」「期」「收」「益」「率」「1」「8」「%」「到」「2」「4」「%」「”」「。」「“」「P」「2」「P」「风」「险」「多」「高」「啊」「，」「跑」「路」「的」「都」「是」「P」「2」「P」「啊」「。」「我」「们」「是」「项」「目」「直」「投」「，」「是」「私」「募」「。」「P」「E」「你」「懂」「吗」「？」「这」「可」「比」「P」「2」「P」「安」「全」「多」「啦」「！」「”」「当」「记」「者」「询」「问」「是」「否」「是」「P」「2」「P」「理」「财」「时」「，」「该」「推」「销」「员」「显」「得」「有」「些」「激」「动」「：」「“」「我」「们」「这」「些」「项」「目」「可」「都」「是」「有」「政」「府」「背」「景」「的」「项」「目」「，」「十」「分」「可」「靠」「。」「”」「北」「京」「晨」「报」「记」「者」「注」「意」「到」「，」「这」「家」「名」「为」「“」「 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林书豪缅怀高以翔